交银施罗德基金：债券基金迎来建仓机会

　　□ 本报记者 史传发

　　最新统计数据显示，2月份居民消费价格总水平同比上涨8.7%。交银施罗德基金认为，在政府执行临时限价措施后，2月份物价仍出现如此高的上涨，主要原因是雪灾和春节两因素的叠加作用。2月份食品价格上涨23.3%，肉禽及其制品价格上涨45.3%(其中猪肉价格上涨63.4%)，鲜菜价格上涨46.0%，油脂价格上涨41.0%，如此上涨速率在趋势上是很难维持的，3月份物价将有望出现明显下滑。然而，即使剔除雪灾、春节两因素的影响，物价趋势性上涨的压力依旧很大，未来也将在高位运行，因此加息预期依旧强烈。

　　交银施罗德基金同时表示，鉴于目前中美一年期品种的利差倒挂已经超过100BP，而美联储在次级债的第三次冲击波影响下可能进一步紧急大幅降息，人民币利率进一步上涨的空间进一步收窄，非对称加息或许是唯一选择。如果预期成立，在3月物价回落的预期下，债市有望打破近期的震荡格局，重拾升势。3月下旬至4月初，可能是未来一年内债券市场最好的建仓时机。而正在建行、交行等渠道发行的交银增利债券基金，极有可能把握住这一重要机遇。

　　统计显示，2月份我国出口增速仅6.5%，较1月份大幅下滑20.2%。交银施罗德认为，出口出现趋势性下滑，但目前的下滑有非正常因素，超出了趋势值，因此短期汇率政策应不会出现明显调整，除非3、4月份的数据出来后显示我国出口增速已跌破双位数；基于人民币升值速率与物价指数同步变动的判断，近期人民币升值速率维持前期水平的可能性较大。