债券基金收益率高点或将来临

　　近期，股市持续震荡，债券市场的避险功能逐渐显现出来。随着近期债券型基金纷纷获批，债券型基金从无人问津，开始受到投资者追捧。据wind资讯的统计数据显示，2007年8月25日至2008年2月25日，偏股基金净值平均下跌了3.36%，而同期债券基金却平均实现了6.1%的正收益。

　　目前市场上新发行和转型的债券基金总数达到8只，统计数据显示，交银施罗德增利债券基金发行首日的销售额就接近14亿元，创下近期债券基金发行的首日销售最高纪录。此外，3月5日发行结束的华夏希望债券基金募集资金已经超过80亿元。债券基金之所以收益稳定，主要取决于其投资结构。

　　以2月28日开始发行的易方达增强回报债券基金为例，该基金主要投资于固定收益品种，并参与新股申购（含增发）和套利性机会投资，其投资债券等固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%。其中，公司债、企业债、金融债、短期融资券等信用类固定收益品种不低于固定收益资产总值的50%。

　　银河证券基金研究中心的一位人士告诉记者，在选择债券型基金时，首先要仔细看看各自详细的投资比例的说明。比如，有的债券型基金完全不允许投资股票，有的只允许参与一级市场的新股申购，有的则可以同时参与一级和二级市场申购，这三类债券型基金的风险依次增大。在目前的中签率水平上，“打新”仍然能够获得较高的收益回报，而这种近似于无风险的超额收益使得“打新型”债券基金的预期收益要高于普通纯债型基金。

　　其次要关注费用差异。由于债券型基金之间的投资收益差距通常比股票型基金小，所以投资成本的高低就会对收益差异产生直接影响。对于投资范围和风险性相似的债券型基金，当然是费用越低越好。

　　除了不同债券基金的选择之外，投资者最关心的还是债券基金的收益状况。针对债券基金2008年的收益，广发增强债券基金基金经理谢军认为，目前债市收益率已处于一个相对合理的区间，也是相对过去几年较高的收益区间。2008年债券市场已具备波段机会，整体风险较小，是不是较大机会的牛市可能还将取决于整体的宏观经济形势。一些专业机构根据历史情况和对未来的判断，预期强债基金收益可能达到6%-8%，当然实际能够获得多高收益还有一定的不确定性。预计今年一季度末和二季度初，通货膨胀可能出现全年高点，宏观经济各种不确定因素也会初现端倪，届时将是一个可能的收益率高点。