雪灾下 基金你还好吗(2)

　　指数型基金成重灾区

　　在国内股市深幅调整的寒冬和债市大幅上涨的少许暖阳背景下，大面积的股票型基金和部分积极配置型基金由于股票仓位相对较高，净值出现大幅的下跌，而部分纯债型基金由于债市的好转，开始崭露头角，净值出现上涨。全月晨星开放式基金指数大幅下跌9.64%。其中，指数基金成为重灾区，特别是跟踪大市值类指数的指数基金；持有较多航空和石油天然气类股票的基金跌幅较深；配置较多中小盘类股票的基金跌幅较浅。

　　晨星股票型基金指数大跌11.03%，低于业绩基准(晨星大盘股指)的跌幅水平。一月下旬，市场处在下跌通道中，指数化投资的指数基金，由于仓位较高，被动跟踪投资，成为净值下跌的重灾区。在跌幅榜前十五名中有十只是指数基金，均是跟踪大市值类指数的基金。长盛中证100、上证180ETF、上证50ETF和友邦华泰上证红利ETF四只基金的跌幅超过15%。而持有较多中小盘类股票的基金，跌幅相对较浅，如东吴价值成长、华宝兴业多策略增长、泰达荷银成长和富国天瑞强势，分别下跌3.09%、4.27%、5.81%和5.91%。富国天瑞强势持有较多电子、化工和科技类个股，2007年度未有太大的动作，由于市场的发掘和板块的轮动，2008年一月有所起色，其持有的金龙汽车、云天化和双鹭药业对其月度业绩有较好贡献。泰达荷银成长一直都是中盘成长型风格的基金，四季度末仓位下调到67.53%，且持有的盐湖钾肥、格力电器、许继电气和航天信息对其一月份的业绩有较强的支撑。

　　纯债基金出现上涨

　　晨星配置型基金指数下跌8.85%，跌幅低于高仓位的股票型基金。积极配置型基金中，股票仓位较高且配置较多航空类股票的基金跌幅较深，如融通新蓝筹和融通蓝筹成长，跌幅分别为13.36%和13.57%，四季度末，这两只基金的股票仓位达到了74.84%和80.16%，它们共同高仓位持有南方航空和较多的银行类个股，对其一月份业绩有较大的拖累。汇丰晋信动态策略由于配置较高的银行和保险类个股，跌幅也高达12.97%。长期业绩表现稳健的基金，如华安宝利配置，最近一月、最近三月和最近六月的业绩均处在同类基金的首位，主要受其持有的大红鹰、威孚高科和科华生物的表现支撑。另外，配置小盘股相对多的德盛小盘精选和金鹰中小盘的跌幅相对偏低，但仍跌幅在7%左右。保守配置型基金中，仓位相对低的跌幅较小，申万巴黎盛利配置仅跌2.96。

　　晨星债券型基金指数月度下跌0.50%，纯债基金出现上涨，持有股票且仓位相对较高的基金出现下跌。融通债券上涨1.98。而银河银联收益、招商安本增利和长盛中信全债分别下跌3.29%、2.82%和1.99%，四季度末股票仓位分别为18.48%、19.69%和15.30%，业绩和仓位有极大的相关性。

　　插牌：一月份，在国内雪灾和国外股灾的双重恶劣环境下，新兴市场的中国市场也未能独善其身，呈现全面大幅下跌的局面。从波浪理论上看，一月份下旬，中国市场呈现大C浪级别的深幅调整。在此背景下，晨星中国股市指数全月大幅下跌14.36%，其中大、中、小盘指数分别下跌17.82%、13.06%、11.19%。

　　(作者单位Morningstar晨星(中国)研究中心)