2008年信用债投资机会较大

　　证券时报记者 孙晓霞

　　随着股票市场波动加剧，今年，越来越多的投资者对债券基金表示了浓厚的兴趣。近日，记者采访了工银瑞信信用添利债券型基金基金经理江明波。

　　记者：有人认为今年债券市场将迎来春天，也有人认为债券市场将呈现平衡市的特征，对此，您怎么样看？

　　江明波：我认为今年债市平衡市的可能性更大。首先，虽然中国经济有过热趋势，但中央政府宏观调控决心很明确，今年债市有走暖迹象；另外，美国在不断降息，中国加息空间受到很大制约；第三，流动性仍然没有衰减现象，以上这些因素都构成债市的利好。值得注意的是，通货膨胀还在不断增温，而且，影响通货膨胀的诸多因素将长期存在。因此，今年的市场将面临资金面和政策面的相互角力，债券市场大牛市的基础并不明朗。

　　记者：工银添利强调对信用债券的投资，您如何看待信用类产品的投资机会？如何控制风险？

　　江明波：历史数据表明，2000年以来，企业债比国债年均收益高0.9%，同期，政策性金融债券比国债年均收益高0.5个百分点。在中国目前的政策环境里，信用债量很大，风险相对比较低。所以，公司在产品设计时就规定这只基金在资产配置上，信用类债券投资比例不低于64%，以谋求相对较大的收益，较小的风险。在风险的把握上，我们将充分了解行业的特征以及发展情况，同时，还将根据公司在行业中所处的地位、治理结构、财务状况以及股东背景、流动性因素进行综合考虑。

　　记者：在目前诸多因素尚不明朗的情况下，工银瑞信信用添利债券基金成立后将采用什么样的投资策略？

　　江明波：我们将采取谨慎的投资策略，在投资品种的选择上，主要以一些中、短债为主如一年期的央票、短期融资券等。随着通货膨胀和宏观经济情况进一步明朗，我们也会在投资品种上做相应调整。如果通货膨胀情况得到有效的控制，我们会逐步增加长期债券品种的投资。反之，我们将缩短整个债券组合的久期。