债券基金春暖花开

　　⊙Morningstar晨星(中国) 梁锐汉

　　在近期市场持续震荡的背景下，债券基金的发行似乎迎来了春暖花开的景象。据报道，截至今年3月3日，华夏希望债券基金的认购规模已近65亿元，预计该基金的认购规模有望突破70亿元。汇添富基金公司日前发布公告称，旗下汇添富增强收益债券型基金正式成立，募集份额及结转利息共计约50.50亿份。3月3日开始发行的交银施罗德增利债券基金首发日的销售额接近14亿。

　　股市震荡背景下，股票型基金的回报率下降以及风险放大是债券型基金销售走俏的催化剂。通货膨胀率的走高预期让投资者寻求对资产的购买力不被CPI的上涨所侵蚀的投资渠道。于是，债券型基金受到投资者的追捧也是理所当然。另外，股票一级市场的高回报率使得打新股成为所有新发债券基金的一大卖点。

　　债券基金受到投资者欢迎可能成为我国基金结构改善的契机。在美国，总计8056只共同基金中，股票型基金占60%，而普通债券型基金和市政债券基金占24%。而中国，根据Morningstar晨星的统计，目前在总共329只开放式基金中，有57%为股票型基金，而债券基金的比重仅仅为10%。

　　在大市表现震荡和通胀持续走高的背景下，债券基金是否迎来了春暖花开，阳光灿烂的季节呢？笔者认为债券型基金的长久发展有两个关键的因素。一是中国债券市场的成熟度和多层次建设。目前我国债券市场存量偏小，通过信用利差来获取回报的产品有限一定程度上制约了债券基金发展的广度和深度。2007年8月14日，中国证监会正式颁布实施《公司债券发行试点办法》成为推动债券市场扩容的重要力量。公司债的发行有利于优化公司的融资结构，同时有助于减少股权融资的比重。另一个因素是投资者对债券基金的资产配置需求。债券基金需求的升温已经从市场发行层面得到验证，国内投资者需要通过持续的投资者教育，来加强规避风险的意识。