解析专户理财海外版(2)

　　美国对私募基金的监管主要体现在两个方面：一是要求投资者必须符合相关法律要求，人数不超过法定上限；二是禁止公开销售，同时要求私募基金不能吸收普通投资者的资金。美国私募基金不需要注册，原因是私募基金只接受财务成熟的投资者，而且不公开募集份额。多数私募基金投资者人数限制，有部分私募基金要求投资者不能多于100人，但不包括参与投资的基金董事和经理等管理者在内。

　　全球私募基金主要分布在美国和一些低税或无税的国家或地区，离岸基金绝大多数都在税收天堂地区，私募资金的主要来源地仍然是美国。美国本土和离岸市场私募基金的组织形式有明显的差异。美国私募基金最典型的组织形式是有限合伙制，基金经理作为普通合伙人承担无限责任，其他投资者是有限合伙人，承担有限责任。离岸私募基金主要聚集地是开曼群岛、英属处女群岛和百慕大群岛，这些地区除了采用在美国常见的有限合伙制外，还有两种主要形式，即信托制和公司制，而公司制法律上没有像通常所说的公司治理和信息披露等规定。

　　专户理财如何打通集团资金入市新渠道

　　业界预计，基金专户理财有望成为集团资金入市的主渠道，并打破目前市场内大型企业自主操作为主的运营模式。专户理财面临许多新问题、新挑战，相关方面还需要不断的健全、完善。

　　从投资者的角度，个人专户理财给投资者提供了“一对一”的服务，享受这些服务又要达到自己的理财目标，重要的是做好下面几个方面的工作。

　　一是了解自己的资产和专户基金的类型。国外很多家庭对自己的收入以及个人资产都有一个清醒的认识，由于受教育程度高，私募基金长期发展，因此每个家庭在理财方面都有比较好的安排和计划。另外还要了解专户理财的类型有哪些？在国外，专户理财一共有三种基本类型，每一种都包含多种可选择的投资产品。每一种投资产品都是由多种证券组建的组合，有专业经理人运作，他们都是权益投资或固定收入投资市场中的专家。这样把证券集合成一个投资组合，以满足各种投资人的某些特定的投资目的。国外常见理财专户有标准理财专户、多策略理财专户和公募基金专户理财。所谓标准理财专户，就是管理者根据投资者的风险承担能力和风险好恶程度分别投资于股票市场或债券市场的理财风格。多策略账户是把许多在不同领域有所建树的投资管理者召集在一起，共同设计构成的多样化投资组合。公募基金专户理财又叫公募基金包，是指投资于多种类型的公募基金的基金。在美国公募基金专户最低的投资额要求在1万—2.5万美金，有时会比这更高。

　　二是清楚自己的理财目标。专户理财产品让投资者拥有投资的直接所有权，慎重的同时投资者要了解自己的理财目标。无所谓最好或最差，不能以升值多少来衡量，关键看是不是适合自己。一句话，适合自己的才是最好的。

　　此外，在国外特定的账户在费用支付方面各不相同，这些不同主要体现在费用标准高低、费用支付间隔和支付方式等方面。费用的高低主要参考风险的大小来规定。对于“风险是25%”的项目，年管理费率是2%，对于”风险10%”的项目，年管理费率是1%。

　　(北京师范大学经济与资源管理研究院　李小忠)