巴菲特衰退论伤及无辜：QDII翻身战遇阻

　　张伟霖

　　尽管2月份基金系QDII集体跑赢A股基金，但业内人士指出，QDII基金反弹难以一蹴而就，预期随着外围市场逐渐低迷，3月QDII将面临更大考验。

　　2月出现净申购

　　数据显示，春节后随着外围股市回暖，5只已开始运作的QDII基金单位净值全部实现增长。

　　从2月13日到28日，QDII基金净值平均涨幅达到3.37%，而同期A股基金平均跌幅3.51%，QDII基金阶段性跑赢国内A股基金。其中，上投亚太录得最大幅度增长，达到了4.62%，南方全球和嘉实海外的上涨幅度均为3.37%，华夏全球上涨幅度则为2.12%，工银瑞信全球则为0.4%。

　　QDII基金净值回升之际，申赎状态也开始趋向理想。记者从华夏基金、嘉实基金、上投基金了解到，2月份各公司旗下的QDII基金均出现了净申购现象。

　　上投摩根基金公司3月5日公告表示，拟于3月7日申购旗下上投摩根亚太优势基金910万元，这是目前为止基金公司动用固有资金申购旗下QDII基金的第一单。

　　中原证券基金分析师陈姗姗认为，目前基金公司以固有资金申购旗下基金，主要仍是为了展示公司对旗下基金的信心，并向基金持有人传递对自身投研能力自信的信号。

　　银河证券分析师王群航则认为，尽管QDII类基金产品净值全面上涨，但关于QDII类基金产品的投资建议一直没有变化，建议少量配置。

　　投向成熟还是新兴？

　　事实上，外围市场2月的回暖可能只是昙花一现。在进入三月后数个交易日里，全球股市普跌。截至3月6日，香港恒生指数已连续5个交易日下行。

　　3月3日，“股神”巴菲特在接受美国CNBC电视台采访时首次明确表示，美国经济实际上已进入衰退，并决定放弃拯救涉及8000亿美元的资产。与此同时美国全国实业经济学协会上周公布的一项调查显示，45%被调查的经济学家均预计今年年内美国经济会出现衰退。

　　据记者了解，国内QDII基金经理对外围市场的预期有所分歧，对欧美成熟市场与新兴市场的配置各有侧重。

　　工银瑞信全球配置基金2月初结束申购，其基金经理郝康对记者表示，虽然在整个2月份外围市场出现回暖的迹象，基金也面临较大的建仓压力，但考虑到外围市场仍然存在系统性风险，工银全球最终采取谨慎的建仓策略。工银全球基金经理曹冠业同时提醒，3月到4月初的一段时间内，随着年报的陆续披露，来自金融机构的坏消息将得到集中释放，很可能导致全球股市的再度下探。

　　郝康表示，目前工银瑞信全球仍会将资产配置于成熟市场，原因在于一方面流动性并没有回流新兴市场，与此同时，成熟市场今年以来的实际表现仍然要优于新兴市场的表现。如标普500指数今年为止虽然已经跌了近10%，但仍好于印尼、印度等市场将近20%的跌幅。

　　次按危机恶化后，新兴市场投资机会尤其是中国概念的新兴市场投资机会受到关注。上投摩根基金公司表示，长期坚定看好亚太市场，并不会过于在意短期的市场波动。不过，民族证券认为，投资QDII基金要考虑的还有汇率风险，即使投资于其他新兴市场，大多数货币仍是与美元挂钩，仍然存在较大的汇率损失。从这点来说，QDII基金与国内基金相比在起跑线上就输了。

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