债券基金打新降低风险

　　债券基金参与新股申购成为去年以来基金家族的一道独特风景。不同于股票和偏股类基金投资的高波动性，新股申购风险较低、收益相对稳定；与债券投资配合，收益持续性更好，具有“稳中求进”的投资效果，受到不少投资者的欢迎，去年持续申购新股并于首日卖出的累计收益率可以达到15%左右，适当选择卖出时机收益还可能更高。在2008年这样不确定性增大、波动加剧的市场环境里，投资者在基金组合中配置一些“打新类”债券基金产品，不失为一种稳健之选。

　　债券基金参与新股申购有不少亮点值得关注，以易方达2月28日起公开发售的增强回报债券基金为例，“网上、网下”双重打新是一大亮点。不同于个人投资者仅能进行新股的网上申购，基金产品可以兼顾网下申购，而网下申购的中签率通常要大大高于网上，有时差距可以达到几倍，因此通过基金“打新”显然比个人投资者“单兵作战”效果更好。

　　基金打新股的另一个优势是投资研究能力强。新股上市后表现不一，如果不是上市首日即卖出的话，那么出售时机的选择就非常重要。以去年上市新股的市场表现为例，一些新股在上市首日即达到股价高点，其后一路走低；还有一些新股在上市后3个月或更久之后股价实现飞跃。如何把握新股的投资价值、合理选择卖出时机对于一般投资者来说显然是个难题，但对于专门从事投资工作的基金公司和基金经理来说则属“本行”，基金公司在选择新股卖出时机上显然更有经验，获取高收益的机会也更大。

　　去年以来数只由短债转型的打新股基金迅速实现业绩飞跃，转型仅3个月收益即攀升数倍，或可作为债券基金“打新”效果的一个佐证。展望2008年，随着大批红筹股回归和央企的IPO上市，“打新”路线依然前景可期。根据一些中介机构的预测，2008年A股市场的IPO总规模可能仍将维持在4000亿元以上的较高水平，通过“打新型”债券基金获取稳健收益、抵御市场风险，可谓正逢其时。(子木)