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打新收益降冲击债基

http://www.sina.com.cn 2008年03月05日 03:52 南方都市报

  

打新收益降冲击债基

  债券型基金近期扎堆发行,本周就有交银施罗德增利和工银瑞信信用添利两只债基发行,而不少债基通过“打新+固定收益”的模式,以“低风险高收益”的口号吸引投资者。

  由于去年打新收益丰厚,目前参与打新股的机构大幅增加,打新资金的膨胀使新股中签率走低,债基今年的整体收益率比去年将有大幅度的下降,去年债基动辄20%以上的收益将很难重现,市民购买债基时不要抱太高期望。不过基金经理们也表示,今年债券型基金的整体收益仍会高于CPI.

  打新股中签率低

  日前出炉的中国铁建新股中签率仅为0.640029%,据测算,理论上须投入142万元左右才能稳中1000股新股。而同样是2月结束发行的中小板新股独一味,以0.0129411405%的网上中签率,创下沪深股市新股中签率历史新低。券商、基金和银行多元主体的参与打新股,让新股收益这个“蛋糕”愈切愈薄,通过新股申购获得收益的债券基金吸引力骤减。

  据天相统计,市场上5只“打新”历史较长的纯债型基金中,2006年上半年,新股投资收益占到基金总收入的36.5%;2006年下半年,这个数据升到56.03%;2007年全年,该数据攀升至66.4%.易方达增强回报债券型基金经理钟鸣远表示,“打新”收益已经成为债券型基金最重要的收益来源。随着“打新”资金的涌入以及新股发行方式制度的可能改革,都会影响过分依赖“打新”的债券型基金的收益。因此,债券型基金应该寻找新的投资机会来弥补因“打新”收益降低而导致收益下降的部分。

  友邦华泰金字塔稳本增利债券基金经理沈涛也认为,从绝对收益的角度看,新股收益在今年或有大幅度回落,不过,对于债券型基金而言,债券利息的收益今年有望提高,总体收益仍将远高于CPI.

  事实上,今年来债基的收益并不尽如人意,不少还是负收益,而收益最高的融通债券今年来的收益也才2.14%.

  基金寻找新机会

  债券型基金在打新股上的收益缩水,基金公司开始寻找新的投资机会,以继续获得稳定的收益。易方达增强回报基金经理钟鸣远认为,未来新机会蕴藏在金融债、公司债、企业债等信用债中,如果债券基金加大对信用债的配置比例,将可能获得可观的稳定回报。

  2007年底,我国国债收益率已达到3.5%-4.5%,金融债收益率4.0%-5.0%,公司债与企业债5.5%-7.5%的收益率水平,信用债券的收益率相对更高。据预测,2008年的企业债和公司债规模将超过3500亿,国内信用债市场的大发展为债券型基金提供了很大的投资机会。债券型基金的投资收益将由“打新股”转移公司债、企业债、短期融资券、金融债等信用类债券中,减少在新股申购中由于中签率下降带来的损失。

  ■投资提示

  如何选购债基

  易方达增强回报债券基金的基金经理钟鸣远认为,挑选债券基金应该关注三点。

  A.是该基金能不能参与新股申购。据测算,2008年通过IPO募集的资金合计可能达到4800亿元人民币。这为打新的债券基金提供了良好的创收渠道。而打新收益是去年债券基金收益的主要来源。

  B.是债券投资的范围和品种。由于申购新股的低风险、高收益,今年新股的申购大军必将高速膨胀,“打新”的收益较去年将会有所下降。因此,债券基金要有新的投资亮点才能获取稳定的回报,比如高比例地投资信用债。今年信用债市场将取得大发展,可高比例投资信用债的债券基金将受益。

  C.是基金公司的实力。要选择投资业绩持续、稳定、优秀的基金公司,尤其是拥有丰富的牛、熊市投资经验的基金公司。

  钟鸣远建议,投资者如果打算长期投资,又不想承担太多的股票市场风险,可以选择普通的债券基金;如果想对本金的安全有特别要求但又可以进行较长时间的投资,那么就要选择保本基金;如果只想提高短期闲置资金的收益率,可以选择短债基金。

  专题撰文 本报记者 林峥 实习生 马丽娅

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