封基一周回顾：大盘基金又开始唱主角

　　中国银河证券股份公司研究所高级分析师 王群航

　　虽然上周的基础市场行情走势不错，但封基的绩效表现却很不能够让投资者满意，周平均净值损失幅度为1.07%，3只基金的净值增长，31只基金的净值下跌，其中有4只基金的周净值损失幅度超过了2%。3只净值增长的基金是通乾、金盛、金泰，其中后两只基金属于国泰基金管理公司。由于封基特殊的分红规定，封基的绩效表现对于未来的分红与否、分红多少至关重要。截至上周末，2008年度已经过去了两个月，封基的平均净值损失幅度为7.41%，两市仅有1只基金的净值在增长，其它基金全部在下跌，其中有8只基金今年以来的净值损失幅度已经超过了10%，总体绩效表现情况不好。

　　基础市场行情部分企稳，短线下跌的风险相对变小，封基的二级市场行情便率先开始走上回升的道路。截止上周末，沪市基指收于4856.6点，全周小涨15.77个点，涨幅为0.33%，全周的成交金额为20.67亿元。深市基金收于4762.17点，全周下跌13.74个点，周跌幅为0.29%，周总成交金额为22.63亿元。两市基金的周总成交金额为43.3亿元，比前周减少了10.8亿元，减幅为19.96%。

　　封基市场全周呈现出价小增量小减的走势，技术含义不是很好，但是鉴于封基自身即将到来的大分红行情，这个技术信号似乎可以有另外的一种解释：在封基筹码有较多沉淀，且上周上涨幅度有限的情况下，市场上既相对地缺少流通筹码，也相对地缺少短线获利筹码，故总成交情况有较为明显的缩减表现。

　　具体来看，第一，在周价格变动方面，两市有19只基金上涨，1只基金平盘，13只基金下跌，大盘基金有全面领先上涨的表现。开元、安信、安顺这3只基金的周价格涨幅都高于2%。在上涨的19只基金里，小盘基金仅有1只；在下跌的13只基金里，小盘基金有5只。展望后市，在未来的1个月左右时间里，绝大多数具有良好分红预期的大盘基金将会成为市场短期投资的焦点。

　　第二，在周成交量变动情况方面，由于市场的成交总量有一定幅度的缩减，故多数基金的周成交量环比在减少。截至上周末，沪深两市仅有6只基金的成交量有小幅度的增加，27只基金在减少。周成交量环比增加的6只基金全部是大盘子的，而周成交量环比减幅高于40%的4只基金则全部是小盘子的。这种情况表明，为期两周的、以小盘基金为中心的短线行情暂告一个段落。

　　第三，在周换手率指标方面，大盘基金依然是市场资金流向的主要方向。虽然周换手率高于6%的2只基金分别是瑞福进取、汉鼎，不属于我们传统定义上的大盘基金，但在排除了这两只具有特殊情况的基金之后，在余下的基金里，大盘基金占有无可争议的领先表现，汉兴、银丰、景福、金鑫这些30亿份规模的大盘基金上周吸引了很多资金；科汇、金盛、裕泽这些小盘基金的周换手率或不足1%，或刚过1%，因为分红行情在小盘基金上无法出现足够多的盈利空间，即使基础市场行情大涨，这些基金也是如此。

　　截至上周末，大、小基金的平均隐含收益率分别为18.8%、6.22%，分别较前周增加了0.86个百分点和2.11个百分点，两项指标均在回升，但幅度差别较大，而且该项指标总体上还是处于近几年来的低位。在大盘基金里，上述指标高于30%的基金继续没有，隐含收益率指标相对较高的基金有景福、汉兴、普惠等；在小盘基金方面，虽然隐含收益率指标回升的速度较快，但现有5只基金都低于10%。总体来看，由于投资者对于后市的信心不足，以及未来的具体分红金额还不清除，则“强制性填权行情”提前的幅度就有限。