私募基金与产权交易所婚变(2)

　　遭遇“玻璃天花板”

　　然而，本来能够双赢甚至多赢的私募产业基金却遇到了“玻璃天花板”。

　　“交易所是国有控股方，产业基金的投向，基金构成的比例，这些都会受到现有政策的约束，这对我们选择项目很不利。”

　　“此外，由于对行业的判断不同，我们选择的一些项目在外地；而产权交易所为本市国有，都希望为本地企业的项目优先找到‘婆家’，这就使我们出现了分歧。”

　　由于在资金构成、投向等基本内容上没能达成一致，原本想做第一的闵晓初不得不暂缓脚步。

　　“我也选择了直接与一些地方政府谈，但也都没有成功。”

　　他说，目前全国的产权基金比较成功的有天津滨海新区的“渤海产业基金”，政策的不断开放也曾吸引他以及其他一些私募基金管理人前去洽谈。

　　“只要能赚钱，去哪里都无所谓，但是我遗憾地发现，有的地方企业项目与我所看好的和擅长的不一致。”

　　事实上，这桩“婚姻”背后的波折实际折射出我国产权交易市场中的现实问题。由于起步较晚，缺乏整体规划，我国产权交易市场还不够完善，如：缺乏统一的市场规则和科学的定价机制；地方色彩明显，交易市场条块分割、地区隔离严重；交易层次低，不标准；交易环节多，手段过于单一，成本费用较高；市场交易规模总量偏小。此外，产权交易机构目前不具有对产权的“确认权力”，产权交易后当事主体还须到工商部门进行交割，才能确保交易最终完成。

　　闵晓初认为，在私募基金这一非常市场化的行为中，与原有的一些带有计划色彩的行政规定自然会“相互碰撞”。由于私募基金是所有投资群体中最市场化的融资手段，它的投资人要求把资金和回报激励机制能够最有效的结合，而带有行政调控色彩的手段显然与这一初衷相违背。

　　不放弃尝试

　　尽管未能顺利“完婚”，表示仍然不放弃私募产权基金的尝试。

　　“事实上，政策的开放需要一个渐进性，能够允许私募基金加入产权项目中，已经比过去迈出了一大步。”

　　此前，国务院国资委副主任李伟表示，产权交易市场可以通过引入私募基金、风险资本、行业投资人等，使中国众多的非上市公司与国际资本相结合。这被看作是私募基金与产权交易市场这场联姻的政策基础。

　　“只要资金的进出口问题解决，私募股权投资的上下游就都已打通。有不完善的地方，我们希望双方能够尝试着有所改进，最终为资金进出产权交易市场并服务于中小企业，提供更灵活、更便捷的交易方式。”