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富国天惠:今年投基要求高质量

http://www.sina.com.cn 2008年03月02日 16:59 北京晚报

  从研究员到明星基金天益基金经理助理,再到富国天惠基金经理,朱少醒的基金经理之路走得挺稳。这得益于他稳重的性格,这种性格也渗透在他的基金操作中。他管理的天惠基金在偏股型基金中过去一年收益率排名第6,稳定成了他的“标志”。面对目前的震荡行情,他会怎么应对呢?

  记者:这几个月来的大幅震荡让很多人对A股市场的投资价值产生了怀疑,包括国外一些投行都发布了不利于A股的报告,你怎么看?

  朱少醒:今年市场震荡加剧,市场跌了不少。但这不是说A股不能做了,我觉得未来几年A股市场仍是一个值得投资的市场。所谓值得投资,是指其投资收益还是有望超越一些固定收益类市场,在这种市场里,坚持长期投资理念,战胜通货膨胀、CPI估计问题不大。另一方面,从美国等成熟市场看,市场年收益在每年8%至12%左右,但未来几年,A股的收益可望达到并超过这一幅度。不过,未来的市场会是一个结构性的市场,波动加剧,获利难度加大。

  记者:您认为震荡还要持续多久?市场继续下行的空间还有多大?

  朱少醒:其实很多板块、上市公司基本面的变化并没有股价那么剧烈,有些股价的波动只是反映了一种市场的预期和投资者的心理,反映的是投资者内心的恐惧。所以应该正确看待震荡,我的投资思路是看长期的投资价值。

  记者:看到你曾说在结构性市场中应把握结构性机会,怎么理解?

  朱少醒:其实我的思路是一贯的“成长性”思路。我理解的“成长性”是企业“价值中枢不断上升”,这种上升要具有一定时期内的稳定性。要求企业有一定的核心竞争力,而这种竞争力还要有进一步的拓展空间。同时,震荡行情下的结构性市场,对共同基金来说,应更注重投资细节,注重积少成多,注重组合投资,投资的相当部分应该是程序性的,更多依赖投资纪律和投资流程。

  记者:有质量的增长需要有质量的股票,怎么挑选有质量的股票呢?

  朱少醒:成长性的股票,很大一部分是由下至上选择的。我通常从三个方面选择:一是行业和上市公司基因;二是公司治理结构;三是管理。具备好基因的企业通常是容易产生稳定增长的企业,可能会在若干年后爆发几十倍增长。美国的不少公司后来能够成为伟大的企业,都是具备独特的基因。另外,公司治理比较完善,管理团队优秀也很重要。这几个方面判断需要花很长时间才能清楚。

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