选基金需挑肥拣瘦

　　最近的振荡行情中，一个比较突出的现象是，从去年10月16日开始的市场调整中，表现最为领涨抗跌的股票基金无一例外都是规模不大的基金。在去年第四季度股票市场振荡，资产净值在90亿~100亿元左右的基金相对而言取得了比较好的业绩。

　　当股市告别普涨时代，基金也再难现你涨我涨他也涨的局面，对基金投资者来说，如何选到一只好基金成为一个大难题。那么，这其中有没有规律可循呢？专家建议，在如今的振荡行情下，就不妨多考虑下那只“身形娇小”的品种。

　　现象：小盘基金领涨抗跌

　　中小规模基金在复杂的市场环境中显得更加从容。从去年10月16日开始的市场调整中，表现最为领涨抗跌的主动型股票基金无一例外都是规模不大的基金。

　　根据公开资料，以7.4%位居主动型开放式基金业绩排名第一的华夏大盘精选，截至去年四季度末，份额总额约7.7亿份，资产净值规模只有约56亿元，而按2月28日单位净值估算，该基金的资产净值规模也只有约58亿元，同样，业绩表现紧居华夏大盘精选之后的富国天瑞、华安宝利等也均是“身形娇小”的小基金。

　　而根据国泰君安研究所测算，2007年第四季度股票市场振荡，资产净值在90亿~100亿元左右的基金取得了较好的业绩，这一规模约占股票市场平均流通市值的0.116%，在国泰君安研究所所划定的最优规模区间0.08%~0.17%之内。

　　关注点：小盘基金灵活度强

　　在当前复杂的市场环境下，小基金业绩表现突出其实不难理解。在这个波动剧烈的市场下，与小基金相比，大基金难免灵活性差，仓位难以及时调整。一般来说，基金公司旗下的基金中如果有大基金，通常其调仓都是在小基金调仓之后进行。

　　具体来看，规模对股票基金的流动性具有较大的影响。如果基金主要投资于蓝筹股，这些股票盘子大、成交活跃，不会影响大资金的进出。但是如果基金的持股集中度很高，将大部分的资产投资在少数几只股票上，则流动性方面就会有问题。因为调整投资组合时，大规模卖出股票对股价会造成较强的冲击，使得基金经理不能以理想的价格卖出股票。

　　对于主要投资于小盘股的基金，规模对流动性的影响就更明显些。如果基金规模很大，买卖股票就会有困难，尤其是对一些成交不够活跃的小盘股。在美国，通常小盘股基金在规模达到10亿美元以后，流动性问题就显得非常突出，许多基金在此时会暂停接受新的申购。

　　此外，大基金获取超额收益的能力较差，因为大基金通常只能在大盘股进行配置，往往难以超越大盘获得超额收益。

　　解误

　　份额总额≠资产规模

　　基金投资者该如何了解基金的规模情况呢？一般来说，基金规模通常可以用总份额和资产净值来表示。

　　对基金投资者的操作来说，更有意义的指标是基金的资产净值而非份额总额。

　　份额总额指某一时点发行在外的基金单位总数。基金资产净值则是基金的总市值扣除负债后的余额，代表了基金持有人的权益，也代表了基金经理手中可以运用的资金的总规模。

　　另外， 专家提醒投资者，基金规模大小与“大盘基金”和“小盘基金”的概念不同。大盘与小盘的区别是指基金持股的性质。从风险角度看，小盘基金的风险比大盘基金大，预期收益可能也更高。 (吴倩)