新债券基金的新股申购策略

　　证券时报 记者朱景锋

　　在股票发行市场上，股票供求关系不平衡经常导致股票发行价格与二级市场价格之间存在一定的价差，从而使得新股申购成为一种风险较低的投资方式。今年以来发行和获批的债券型基金均具有新股申购的功能，尽管这些基金的新股申购策略不尽相同，但不少基金均规定，新股上市后持有期限将不超过半年或者60个交易日。

　　新股申购策略各不同

　　汇添富债券和华夏希望债券基金均表示，将研究首次发行股票及增发新股的上市公司基本面因素，根据股票市场整体定价水平，估计新股上市交易的合理价格，同时参考一级市场资金供求关系，最终制定相应的新股申购策略。

　　今日开始发售的易方达增强回报债券基金将通过对新股发行公司的行业景气度、财务稳健性、公司竞争力、利润成长性等因素的分析，参考同类公司的估值水平，进行股票的价值评估，从而判断一、二级市场价差的大小，并根据资金成本、新股的中签率及上市后股价涨幅的统计、股票锁定期间投资风险的判断，制定新股申购策略。

　　在新股投资方面，正在发售的广发增强债券基金主要从上市公司基本面、估值水平、市场环境三方面选择参与标的、参与规模和退出时机，并通过深入分析新股上市公司的基本面情况，结合新股发行当时的市场环境，根据可比公司股票的基本面因素和价格水平预测新股在二级市场的合理定价及其发行价格，指导新股询价，在有效识别和防范风险的前提下，获取较高的低风险收益。

　　将于下周一首发的交银施罗德增利债券基金认为，股票一、二级市场之间存在一定的价差是暂时现象，因此，股票投资策略只是一种阶段性投资策略。该基金将通过分析影响股票一级市场资金面的相关市场风险收益特征的变化、股票发行政策取向，预测新股一级市场供求关系的变化，并据此进一步预测认购新股中签率和新股的收益率变动趋势；同时，借助公司投资平台行业研究员的研究建议，预测拟认购新股的中签率和认购收益率，确定合理规模的资金、精选个股认购，实现新股认购收益率的最大化。

　　新股持有期限多为半年

　　汇添富债券基金规定，通过参与新股认购所获得的股票，将根据其上市后的二级市场价格相对于其合理内在价值的高低，确定继续持有或者卖出，但最长持有期限不超过半年。

　　华夏希望债券基金对于通过参与新股认购所获得的股票，将根据其市场价格相对于其合理内在价值的高低，确定继续持有或者卖出。

　　广发强债基金所持有的新股将在其可交易之日起的60个交易日内卖出。而对于具有锁定期的新股申购，该基金持有的处于锁定期的新股占基金净资产的比例不超过10%，若基金持有的处于锁定期的新股已经达到基金净资产的10%，则基金不再申购具有锁定期的新股。

　　交银施罗德增利债券基金则规定，通过新股认购策略所认购新发行股票，在其上市后持有时间不超60个交易日，所持可转换债券转股后的股票持有时间不超过5个交易日；该基金累计持有股票余额不超过基金资产净值的20%。