王群航：低成本低风险收益稳定

　　□银河证券基金研究中心 王群航

　　2006年和2007年，在股票市场连续两年大牛市背景之下，以股票市场为主要投资对象的基金曾经是发行市场上的热点。但到了2008年，市场上发行的第一批新基金却是债券型基金，广发增强债券基金就是其中的一只，该产品将会为投资者配置低风险产品、降低组合风险提供新的稳健选择。

　　首先，经过了两年多的大牛市行情之后，股票市场震荡可能会比较大，以股票市场为主要投资对象的各类基金因此可能蕴含着较大的风险。从债市方面来看，本轮加息周期有望逐渐进入尾声，现在介入债券基金可能是一个相对较好的时机。正是在这样一种对于基础市场行情发展趋势的综合预期之下，风险/收益预期定位较低的基金产品自然会得到管理层、基金公司、投资者等多方面的认可，债券型基金因此在沉寂两年多之后重新受到市场的重视。

　　其次，广发基金管理公司日前获得2007年度的金牛基金公司大奖，投资管理能力突出。目前该公司的低风险产品仅有一只货币市场基金。很显然，该公司的基金产品线架构上低风险/低收益端比较薄弱，此次发行的广发增强债券基金正好可以填补这方面的一个空白。同时，由于债券型基金与货币市场基金有较为显著的区别，可以满足不同投资者不同偏好的投资需求。

　　第三，广发增强债券型基金既是一只包含有债券型基金传统产品特征的新基金，又有一些适应当前证券市场新形势的创新点。所谓的“传统产品特征”，指的是从投资范围来看，该基金与现有的债券型基金相近。

　　所谓的“创新点”，主要表现在这样两个方面：一是新股的持有时间。广发增强债券型基金契约中在新股持有期限方面的约定是：“持有的股票和权证等资产，基金将在其可交易之日起的60个交易日内卖出。”这种规定对于稳定其在一级市场上的收益率、有效控制股票上市后暴露在二级市场上的风险具有较为积极的意义。

　　二是这只基金的认/申购费率、赎回费率设计较为特殊。在认/申购费率方面，这只基金全部为零，这种低成本策略是让“利”于民的有效举措，可以有效地提高这只新基金相对于同类老基金的竞争力。在赎回费率设置方面，广发增强债券型基金的规定是：“本基金赎回费率最高不超过0.1％。持有期限在30日以内的基金份额，赎回费率为0.1％；持有期限超过30日（含30日）的基金份额，不收取赎回费用。”这个“0.1％”的赎回费收取标准，在当前的债券型基金当中属于很低的了，尤其是当持有期限超过30日（含30日）的时候，这只基金将不再收取赎回费。