基金专户理财折射个人财富版图

专户理财将给基金公司带来新的盈利模式。图/CFP

　　“我整个下午都在打电话”。李海鹏说，“你得快点，因为还有人在等”。作为南方基金新成立的专户管理部总监，这一周的头三天他一直忙于见客户、接电话。证监会新批9家专户理财公司的第二天，致电基金公司和上门咨询的人远远超过人们的预期。作为一种新的理财方式，作为基金公司盈利的新方向，专户理财一推出，就受到市场与基金公司的热烈响应。

　　个人财富版图凸现

　　在证监会的规定中，专户理财门槛为5000万。“起初我们认为5000万这一数字可能会限制很多个人投资者，”南方基金专户管理部总监李海鹏一直在接待专户理财客户，他说，“原来认为机构可能会是专户理财的主要客户，但现在看来个人客户很多。”

　　个人投资者的热情令人咋舌，而5000万无法做出限制，却侧证了中国目前个人富豪的投资需求。李海鹏说，个人客户与机构客户相比，他们的投资决策过程没有那么多程序，因此专户理财消息发布的第二天，就有人上门咨询，第三天就回转达成合作的意向。

　　这样的人并非少数，单就南方基金而言，在短短三天内，咨询的个人就有数十人。李海鹏说，虽然个人的投资额不好披露，但是有个底线在那里。基金公司原本认为专户理财开始之初，一年能做十来单就不错了，但现在形势远远超过预期。

　　在证券公司，专户理财早已开展。从目前的情况来看，个人投资的资金多在1亿-3亿元之间。在个人投资者中，风险资产所占的比例不会太大，因此能拿出1亿元投资的人，身家远高于亿元。

　　另外在基金公司此前开展的机构业务中，过去两三年，年金的发展颇为迅速。基金公司也认为，年金客户，以及与年金客户有关联的企业，可能是初期专户理财机构客户的来源之一。

　　统一平台上求公平

　　虽然咨询者无数，但基金公司进入专户理财的第一单仍未能签下，盖因证监会关于专户投资的相关细则仍未出炉。关于公平，关于基金公司防火墙如何设计大体已成型，但投资细节仍有待规定。在这一点上，专户理财由于存在最高可达到20%的业绩报酬，基金公司如何维护公平，如何确保不出现公募向专户的利益输送是最受关注的问题。

　　如果细解专户理财的流程，汇添富、嘉实等基金披露，大致有面向客户的服务和产品设计，以及后台的投资决策和交易。汇添富基金相关人士透露，汇添富基金在特定客户资产管理业务上实行的是机构理财经理负责制。这一切对客户而言仅仅集中在一个环节，就是基金的机构理财经理。

　　这一模式也是大多数基金公司采取的模式。但是专户理财的单独账户远多于公募。李海鹏说，这是指可能会出现一名经理管理多个账户的局面，专户理财的客户除了会收到定期的基金运作情况，比如投资品种、比例、时间等外，还可以随时向这些经理电话询问情况。

　　但更受投资者关注的是，这些投资和决策是怎样实现的？证监会在此前规定，基金公司专户与公募之间，人员必须分离，不允许两边兼任，同时需要物理隔离等等，防火墙的设置规定繁多。但这些限制均针对具体业务部门，在一个基金公司中，研究平台、交易系统永远都只有一个。

　　在南方基金中，研究员对于选股的发言权要高于一般基金公司。李海鹏称，在统一的平台之上，公司会保证研究员的建议同时到达专户和公募两个部门，确保公平。而在交易程序上，也会确保公平。而嘉实基金相关人士则进一步细解了这一公平的步骤，这一过程被形象地称为“批发零售”行为。

　　嘉实基金人士解释，所有研究员的研究报告，均集中在一个平台上。为此嘉实基金规范、完善了研究管理平台，所有内外部研究报告均通过研究管理平台发布，并对所有研究员、基金经理、投资经理开放。而在交易过程中，基金经理将所选股票报至交易部门，下单由交易部门完成后，再由统一的部分发给各个帐户。这一措施在理论上有助于防止通过先后买入股票造成的不公平，使得日后的稽查有迹可循。

　　公募资源转向专户

　　新的业务开拓需要新的人员，目前多数基金公司的专户理财人员配置都已经接近完备。

　　但在基金经理稀缺的背景下，专户理财业务的开拓，无疑会导致一部分资深基金经理从公募转入专户。目前已经确知的公司中，易方达的专户投资即由肖坚统领，肖坚此前是易方达策略成长以及策略成长二号的资深基金经理，去年12月份才辞去基金经理一职。而尚未在第一批获得资格的华夏基金，此前也将资深基金经理郭树强转至专户投资部门任总监，郭树强亦在一月份辞去基金兴和的基金经理一职。

　　这种情况也发生在多数基金公司中，南方等基金均表示将有公募经理进入专户部门。另一方面，也有一些基金公司原固定收益部门的负责人进入专户理财任职，这些人员变动虽不像基金经理变动一样需要公开披露，但其影响亦足以与之匹敌。

　　■ 名词解释

　　专户理财：定义为基金管理公司特定客户资产管理业务，是基金公司向特定客户募集资金或接受特定客户委托担任资产管理人，运用这些委托财产进行证券投资。其投资运作根据投资人需要定制，同时在收费上，允许基金公司收取不超过20%的业绩报酬。目前证监会仅允许一对一的专户理财，即基金公司不能以多个客户资产集合的方式开展专户理财。

　　本报记者 吴敏