信诚基金：把握结构性机会才能挖到金矿

　　时报讯 (记者 袁峰) 昨天，大盘在联通将再次融资600亿的传闻下又大幅下跌，最后上证指数跌破4200点，下挫幅度超过4%。对此，信诚精萃成长基金吕宜振对记者指出，从目前A股市场的基本面来看，今年股指难有作为，但这并不意味着A股没有机会，相反机会将层出不穷，只是其中大多数都是结构性的机会。换句话说，希望今年基金投资有所作为，就必须去发掘、把握这些结构性机会。

　　三座“大山”重压股指

　　为什么说今年股指难有作为？吕宜振指出，首先，中国经济面临着外部极大的不确定性——美国经济的减速甚至是衰退，即使总统布什签署了1680亿美元刺激经济的议案、即使美联储连续降息，但美国经济仍然面临着极大的考验。若美国经济衰退超出预期，这必将影响全球经济的增速，进而直接和间接地影响中国的出口。

　　其次，国内的通胀已经越来越明显，通胀的传导和扩散最终可能会侵蚀绝大多数上市公司的盈利，使得上市公司盈利增增长预期下降。如果再进一步，通胀未能有效控制，最为令人担忧的“滞胀”将来临。盈利增长预期的下降会给市场整体估值水平带来较大压力。

　　最后，今年A股的大、小非压力不小，如果市场预期不高，那么大、小非的抛售压力则更大。同时,上市公司的再融资也增加了市场的资金压力。

　　因此，今年A股整体上涨的压力不小，系统性机会较少。不过，在高估值得到释放后，A股的结构性机会将层出不穷，把握结构性机会才是今年盈利的正道。

　　增强前瞻性

　　如何把握预计会层出不穷的结构性机会呢？吕宜振认为，第一，前瞻性在这样的市场环境中就显得更为重要，不仅是经济发展的大方向，还有经济、金融运行的小步伐；第二，需要有快速的反应能力，以应对经济增长结构的变化、政策的发布、行业的拐点等等。第三，要有深入研究、挖掘机遇的选股能力。

　　“比如说，在通胀的环境中，我们有对冲通胀的一个大思路，按照这一思路去判断一些未来的机会所在，这就是前瞻；又如，我们注意到了一些化工子行业的产品涨价，并从供需矛盾、通胀的传导等方面来判断、研究这一现象，旋即对化工行业做出一定比例的配置，这就是快速反应能力。”吕宜振进一步解释道。

　　当然，今年的基金投资者也不会像前两年那么舒服，买了基金就乘电梯一路上行，可能要多承受一番上下之苦。业内人士建议，基金投资者只有加强对优质基金公司和优质基金的选择，长期持有，才可驾驭市场的振荡，掘金今年的机遇。