泰达荷银分析师：寻找仓位限制少的基金

　　□本报记者 余喆 北京报道

　　泰达荷银基金管理公司首席策略分析师尹哲近日建议，今年投资者可以寻找一些仓位限制较少、业绩表现稳健的老基金，并考虑一些股票、债券兼顾的配置型基金，同时降低收益预期。

　　对于投资者普遍关注的通货膨胀问题，尹哲认为，此轮通胀并不是短期价格波动引起的，而是一个趋势性问题。第一个原因可用所谓的“周期”理论来解释。简单地说，人们有了钱以后就会进行投资，而投资会产生更多的钱，钱多了以后进一步投资。这样发展到一定的阶段，就会受到资源的约束。现在全球面临的资源约束很难解决，也可能将成为下一波技术革命的核心(能源革命)。第二个原因可从价格体制来解释。长期以来，资源价格的增长事实上受到了压制，经济实现了“高增长、低通胀”的发展，但长期压制的资源价格一旦释放后，便形成了通胀。通胀意味着经济必然有一个阵痛加适度减速的阶段。尹哲认为，通胀下可关注刚性消费行业，如医药、食品、纺织、家电等。

　　尹哲建议，今年投资者可以寻找一些仓位限制较少、业绩表现稳健的老基金。该类基金的特征之一是仓位弹性大，上限可以是90%，下限可以较低，甚至可以为0。在今年的波段性行情中，该类基金将更加灵活。同时，该类基金往往历经牛熊考验，业绩表现稳健。如泰达荷银合丰成长基金，仓位限制较少、行业配置的特点鲜明，在此轮调整中显现了很好的抗跌性。在去年11月和今年1月中旬两次大的调整中，该基金的抗跌性分别排名第一和第三。

　　另外，可以考虑一些股票、债券兼顾的配置型基金产品。相比股票型基金，该类基金风险较低，是震荡市中稳健型投资者的较佳选择。该类基金主要特点在于，可以根据市场情况显著改变资产配置比例，投资于股票的比例可以为0。如泰达荷银风险预算，最近1个月的收益率为2.44%。

　　最后，尹哲建议投资者放低预期。期望今年的基金投资仍有90%-100%的增长是不切实际的，30%的收益率将比较现实。