兴业基金：再融资引发市场担忧

　　兴业可转债基金 基金经理 杨云

　　农历新年后开盘走势可谓一波三折。上周前两个交易日的小幅反弹刚刚让投资者缓口气，临近周末，市场深幅回调再度爆发。

　　此次调整的导火索是继中国平安之后，浦发银行也传出了再融资的消息，虽然有消息称中国平安最后的再融资额可能缩减为1200亿元；浦发银行的再融资额也可能被削减到300亿到350亿元之间。不过市场更为关心的是，在中国平安和浦发银行背后，还有多少再融资计划引而未发。

　　自去年10月份以来，沪指已经从6100点以上调整到了4300点左右，大盘蓝筹股似乎已经调整到了合理的估值水平。然而，上市公司的再融资冲动却似乎愈演愈烈了。有媒体报道称，目前 已有44家公司提出了再融资预案，融资额高达2599.28亿元。如果大盘蓝筹股再融资的消息接连传出，就有可能引发大盘蓝筹的估值下移，并进一步导致市场下行。

　　符合想象的是，其他上市公司的再融资计划还会陆续浮出水面，进而给市场带来较大的冲击，这一因素对于市场的影响可能要到四月份左右才能得到完全释放——因为上市公司年报披露，关于是否再融资的董事会决议将被公布并明确化。

　　此外，二季度的大小非解禁同样是市场担忧的因素之一。这两方面因素都会给市场的资金面带来压力，从这个角度分析，市场在4月份之前恐怕不会有太大的表现。

　　外围市场的情况同样不是很乐观，最近有消息称美联储可能在3月份继续降息，欧美市场随之上扬，不过这一影响可能还是以短期表现为主，可能不会从根本上改变美国经济不景气的局面。

　　但不用过于悲观。从历史经验来看，去年在沪指运行到3000点到3600点的区间时，市场释放出了巨额成交量，当时的市场按照08年的业绩估值在17 到18倍之间。由此可以推出，市场进一步下跌的空间不会太大。