过节与CPI上涨

　　汇丰晋信基金管理公司蒋兴

　　元宵节那天的最后一响爆竹声宣告了春节周的正式结束，在加速奔向小康型社会的神州大地上，大多数人已经告别了“过节如过关”的担忧。但我们在知道今年1月份CPI同比上涨7.1%，创11年以来月度新高后，心头仍是不免一紧。不过此次CPI上涨多为季节性和天气因素造成的，并不能改变通货膨胀水平长期将会逐步走低的趋势。

　　CPI就是消费品价格指数，是用来衡量食品、衣物、住房、燃料、交通和医疗等一篮子消费品和劳务成本的，被普遍用作标示通货膨胀情况的一个指标。通货膨胀就像市场经济一样古老，但是通货膨胀无所不在而又被广泛误解。老人们一谈起通货膨胀都会心有余悸，会想起解放前用麻袋领工资，家里囤米囤粮的情况。列宁也说过：摧毁资本主义的最好办法就是使货币贬值。不过西方国家在通胀幽灵的伴随下，逐步变得富裕和强大起来。我国自改革开放以来，通胀也如影随形，可这并没有阻挡中国在亚洲崛起的脚步。

　　现代经济学的观点是，年率在10%以内的温和的通胀一般被认为对经济有利。因为温和的通胀某种程度上是商业和经济的“润滑剂”，从小处讲，可以让公司利润和工资增长，推进向消费型经济的转型；从大处讲，有利于缓解人民币升值的压力，更重要的是能促进我国就业水平的提高。我们看到，美国等西方国家多年来的通胀率就维持在3-5%的区间内。当然，奔腾的通胀是会拖垮一个国家的经济，摧毁人民的财富，比如20世纪80年代以色列的通胀达100%，俄罗斯在前苏联解体后5年里物价上涨6000多倍。反过来，追求完完全全的CPI稳定可能会带来通货紧缩：物价持续降低，企业逐渐破产，人们大量失业，乃至经济衰退。所以，适度的温和的通胀，可以让经济保持稳定的增长，也符合各国经济政策所追求的目标。

　　但通胀对人们收入和财富重新分配的影响不可忽视。其效果尤其体现在借贷关系中，即债务人会从通胀中获益，而债权人则受损。以房贷为例，在持续通胀中所有的工资和价格都翻了一倍，你的实际购买力没有变化，但是偿还银行的钱的实际价值却减少了一半。所以银行贷款的时间是越长越好，未来的通货膨胀将减少你实际的还款负担。同理推导出，富裕者的财产因此而受损，普通收入的人或穷人因此受益；有收入的年轻人在通胀中通过工资增长得到补偿，而吃老本的退休人员则因此吃亏。

　　不过，抵御通胀的方式还是有的，投资股票和股票型基金就是最佳方法。因为企业是货币增多的首要受益者，经济增长体现为公司利润增加，从而使大多数股票更快地增值。而部分短期债券和现金则无法从中获益，甚至消耗贬值。