沪深300ETF胎动技术障碍待攻克

　　证券时报记者张哲

　　“目前已有几家基金公司拿出了具体方案，并主动联系我们就推出沪深300ETF进行分析，但一切仍然处在研讨阶段。”记者从有关权威人士处了解到。

　　基金公司跃跃欲试

　　事实上，沪深300指数由于覆盖了沪深两市六成以上的市值，涵盖的股票基本是沪深两市质地优良的蓝筹股，具有较好的代表性和抗操纵性，因此成为股指期货的标的指数。而沪深300ETF作为跨市场的衍生产品，一直以来受到各方的关注和研究。首只以沪深300指数为标的的ETF去年7月已在香港交易所落地生根，而大陆市场由于存在跨市场登记结算技术、制度等方面的问题，何时推出仍难预期。

　　记者近日从有关方面获悉，国内基金公司以及中证指数公司目前正就沪深300ETF的推出进行深度探讨、研究。中证指数公司内部人士透露，包括嘉实、易方达、南方等多家基金公司都已拿出了沪深300ETF解决方案。沪深300ETF已成为这些创新力强的基金公司竞相争取的蛋糕。

　　“这些公司都有自己的一套解决方案，但这属于基金公司的商业机密。”某相关知情人士说，“不推出沪深300ETF跟技术、交易制度都有关，在目前沪深两地登记结算系统不对接的情况下，要推出跨市场的ETF，要保证实时交易、股票申购赎回的交割结算顺畅，当中涉及不涉及规则、制度的调整，需不需要修订交割结算制度？目前这一切还处于研讨阶段。”

　　技术障碍是层“窗户纸”

　　目前为止，我国已上市的ETF产品都是单市场ETF，上证50ETF、深证100ETF、上证180ETF、上证红利ETF、中小板ETF，而跨市场ETF迟迟未见落地。这跟我国登记结算制度有关。沪、深两地交易所分别使用深圳和上海两个登记结算公司的系统，但两个登记结算公司结算方式不同。

　　有关方面专家向记者介绍，ETF产品除了在交易所进行实时买卖，还可以利用一篮子股票与相应的基金份额进行申购赎回。由于沪深300指数中的标的股票跨越两个市场，A股市场又有上海、深圳两个登记结算公司，因此结算方面存在障碍。“打个比方，投资者要买基金，资金存在浦发银行，但要买的基金只在招商银行销售。那么投资者在招商银行买基金时，得利用招行的平台扣浦发银行的钱，不太方便，当然也可以实施，但得有一个制度。”

　　了解具体研讨内容的一位专家透露，“所谓的技术障碍，事实上并非纯技术，也与制度有关。而这些制度障碍，说穿了只是窗户纸，说难也很难，说容易也很容易。”

　　该专家还透露，“目前基金公司提交的解决方案都是各家基金多年的研发成果，也不乏绕开这些规章制度等障碍的方案。目前，无论这些现存的障碍，还是基金公司的方案本身，都是我们最近开会研讨的内容。”

　　影响几何

　　如果沪深300ETF在内地落地生根，对国内证券市场会产生怎样的影响？是否意味着股指期货渐行渐近？

　　“沪深300ETF的推出对市场肯定是正面影响。”基金业内人士表示，“因为沪深300涵盖的基本都是两市最优质的蓝筹，一般机构都会配置这些股票，市场对沪深300ETF也一直期待较高。可以说，沪深300ETF只要推出来，会得到各方追捧。”

　　有一部分人认为，沪深300ETF的推出，意味着股指期货推出时间将指日可待。由于沪深300ETF一直被各界认为是股指期货套利保值的最优选择，对推出股指期货有促进作用。

　　但业内专家却持另一种观点，“沪深300ETF对大盘的推动作用应该不大，因为归根到底它只是一个指数基金，推出沪深300ETF与股指期货之间也并没有必然联系。在海外先有股指期货再有套利工具的例子很多，并没有谁先谁后的问题。只能说，如果有了沪深300ETF，今后运作股指期货可能更方便更快捷。因为用沪深300ETF来实现套利，比用其它主要成份股为代表实现套利要准确、方便、公平得多。”