信诚基金吕宜：把握结构性机会

　　□　本报记者 史传发

　　市场进入2008年后，股指上上下下的“随机漫步”让投资者深切体会到了2008年和前两年的不同。如果说08年股指难有作为，那么基金如何战胜通胀、如何盈利增值呢？信诚基金是否对08年振荡市有着独到的见解和上佳的策略？为此，记者就08年基金如何投资采访了信诚精萃成长基金经理吕宜振。

　　银河证券基金研究数据显示，截至2月21日，信诚精萃成长今年以来回报率在124只同类基金中位列第11，跻身同类基金前1/10强，无独有偶，该公司的另一只混合型基金信诚四季红今年以来回报率在同类基金银河排名中列第19位。

　　结构性机会大于系统性机会

　　吕宜振指出，从目前A股市场的基本面来看，08年股指要有所作为是难上加难，但这并不意味着08年A股没有机会，只是其中大多数都是结构性的机会，08年基金投资希望有所作为就必须去发掘、把握这些结构性机会。

　　吕宜振认为股指在08年难有作为主要是基于A股市场的基本面来分析。首先，中国经济面临着外部极大的不确定性——美国经济的减速甚至是衰退，若美国经济衰退超出预期，这必将影响全球经济的增速，进而直接和间接地影响中国的出口。

　　其次，国内的通胀已经越来越明显，通胀的传导和扩散最终可能会侵蚀绝大多数上市公司的盈利，使得上市公司盈利增增长预期下降。如果再进一步，通胀未能有效控制，经济增长率再明显下降，最为令人担忧的“滞胀”则将来临。

　　再次，08年A股的大、小非压力不小，如果市场预期不高，那么大、小非的抛售压力则更大。同时,上市公司的再融资也增加了市场的资金压力。

　　行业轮换和精选个股

　　对于如何把握预计会层出不穷的结构性机会呢？吕宜振认为：第一，前瞻性在这样的市场环境中就显得更为重要，不仅是经济发展的大方向，还有经济、金融运行的小步伐；第二，需要有快速的反应能力，以时刻应对经济增长结构的变化、政策的发布、行业的拐点等等；第三，要有深入研究、挖掘机遇的选股能力。

　　“比如说，在通胀的环境中，我们有对冲通胀的一个大思路，按照这一思路去判断一些未来的机会所在，这就是前瞻；又如，我们注意到一些化工子行业的产品涨价，并从供需矛盾、通胀的传导等方面来判断、研究这一现象，旋即对化工行业做出一定比例的配置，这就是快速反应能力。”吕宜振进一步解释道。

　　因此，08年对结构性机会的把握将在行业轮换和自下而上选股这两种策略的结合下得到最大的体现。据信诚精萃成长基金经理吕宜振介绍，在这两个月，精萃成长严格执行了公司制定的投资策略，并结合团队研究能力强、选股能力强这两大特点，重仓配置了一些化工股和其它潜力巨大的个股，将基金逐步带入良性循环。

　　“选股的思路和能力将决定08年各基金的业绩水平。”吕宜振如是说。当然，08年的基金投资者也不会像前两年那么舒服，买了基金就乘电梯一路上行，今年可要多承受一番上下之苦。但基金投资者只要加强对优质基金公司和优质基金的选择，长期持有，即可驾驭08的振荡，掘金08的机遇。