开放式基金表现各异 股票基金下跌时冲得很猛

　　□　本报记者 张胜男

　　按照银河证券基金分类体系的划分，开放式基金分为股票基金、混合基金、债券基金、其他基金和货币市场基金五大类。其中股票基金包括股票型基金和指数型基金两类；混合基金包括偏股型基金、平衡型基金和偏债型基金三类。依此分类，目前上市交易的混合基金中的偏股型基金共有58只，该类基金因为与股票型最接近，在行情如火如荼的2006、2007年也颇受爱戴；又因风险/收益相对偏低，在振荡市中获得了各方强烈推荐。

　　然而，近期的反复调整行情中，偏股型基金的净值表现却并不如传说中的那般好。

　　上周，由于股票市场行情有一种结构性下跌的表现特征，给部分基金带来了较好的盈利机会，开放式基金净值变化出现了极少见的少数上涨、多数下跌的“二八现象”。笔者一直担心的偏股型基金“下跌惯性”大于股票型基金的趋势稍有缓解。但这种现象仍有必要拿出来研究，所谓：有则改之，无则加勉。但愿偏股型基金能够改变“慢涨急跌”的毛病，回归“慢跌稳涨”。

　　07全年 涨不过股票基金

　　2007年度，股票型基金的平均净值增长率为126.84%；指数型基金的平均净值增长率是141.48%，高出2006年度近16个百分点；偏股型基金的平均净值增长率是115.62%，略高于2006年度3个多百分点。

　　偏股型基金涨幅稍逊，券商研究人士给出的理由是：受基金契约的影响，混合型基金的股票投资比例受到限制，因此其在市场上涨时投资收益略低于股票型基金。

　　银河证券首席基金分析师王群航认为，相对于前两类基金，相对于基础市场行情的上涨幅度，此类基金的总体绩效表现一般。年度净值增长率领先的前5只基金依次是华夏红利、东方精选、华宝兴业收益增长、汇添富优势精选、广发策略优选，净值增长率分别为169.42%、168.85%、167.73%、144.55%和144.07%，即使是此类基金当中绩效表现最好的基金，净值增长率也与股票型基金有很大的差距，偏股型基金的确“名符其实”——股票投资仓位、股票投资赢利能力等均略微逊色于股票型基金。

　　但是有的投资者不赞同这样的说法，那些在华夏红利上赚了钱的投资者说：我宁愿为偏股型基金的安全性、稳健性付出代价，从没有奢望它的上涨幅度能够超越股票型基金，只期待它能稳扎稳打地为我们赚钱，不大起大落。何况，华夏红利的业绩表现已经超越了股票型基金的平均涨幅，这份意外惊喜足以让我们很满足。稳定才能长久。

　　08伊始 下跌时冲得很猛

　　随着2007年的结束，2008年的开始，股市的振荡幅度不断加大，下行区间不断扩张，越来越多的业内人士和媒体开始呼吁：增加投资混合型基金，股票型基金要减仓，可以适当地配置“股性”稍弱的基金。然而，偏股型基金的持有人并没有感受到应有的稳健与安全。

　　上周，偏股型基金的平均周净值损失幅度为1.06%，比股票型基金的1.23%略好。但广发策略优选这样的银河证券评级的五星级基金，却下跌3.16%，超过了大部分股票型基金的跌幅。

　　上上周，偏股型基金的平均周净值损失幅度为1.37%，虽然不再是周净值损失幅度最高的主动型基金类别，但却是全体基金的净值在减少，总体绩效表现不好。

　　银河证券基金研究中心2月22日的数据显示，过去6个月(26周)，股票型基金累计下跌2.25%，偏股型基金下跌2.97%，跌得勇；今年以来，股票型基金累计下跌6.52%，偏股型基金下跌6.65%，跌得狠；过去一年(52周)，股票型基金累计上涨71.90%，偏股型基金上涨64.01%，涨得慢。

　　正如王群航所说，本来，从风险/收益的配比来看，偏股型基金应该比股票型基金的风险更低，但是在近期暴跌的股票市场行情背景之下，偏股型基金却反超了股票型基金，其中的关键原因，可能还在于全行业对于偏股型基金的重视程度。因为截止到2007年末全行业有过半数的基金资产集中在股票型基金上，股票型基金是绝大多数基金公司的重点发展方向，偏股型基金在许多基金管理公司里的地位比较尴尬。