多只产品集中面市券商集合理财进入快车道

　　本报记者 朱茵 赵彤刚

　　随着东方红3号集合理财产品今起开卖，券商集合理财有望迎来一轮新产品发行期。除了东方红3号，目前正在发行或获批的产品还有平安证券“年年红1号”、申万1号、国泰君安担任投资管理人的套利通1号，市场预计未来还将有长江证券、招商证券等创新试点券商的申报产品面市。

　　震荡市中受青睐

　　目前券商推出的集合理财产品特性开始多样化，有的偏重股票投资，有的是基金中的基金，有的则是套利产品。

　　券商力求在产品的投资特点、安全系数和业绩报酬上与公募基金形成差异，满足不同投资者的需求。国泰君安套利通1号的赢利模式与传统的理财产品截然不同。其运作的关键，是利用证券市场中各种金融产品的定价差异，进行低买高卖，获得其中的无风险收益。

　　同时，券商以自有资金参与使得这些产品具有了和基金不同的“安全系数”，申万1号的投资管理人将以自有资金参与成立规模的5%，并承担相应的有限责任。如果到期时发生亏损，则由自有资金认购部分先承担损失，从而规避或减少投资者可能面临的风险。东方红3号也是管理人自有资金认购比例为集合计划成立规模(含管理人自有资金认购部分)的3%，在集合计划存续期内，管理人自有资金认购的集合计划份额不得退出。国泰君安的套利通1号还引进了资金保障体系。实力机构将投入5000万元作为一般受益人，如果投资者年收益低于7%，一般受益人将以这5000万元进行补足。

　　值得关注的是，券商集合理财拥有公募基金所没有的业绩分成方式。申万1号是当每一运作期期末的计划单位累计净值创出新高，且累计收益率不低于3%的情况下，管理人才能提取超出部分的10%作为业绩报酬。东方红3号是年收益率小于或等于3%时，管理人不提取业绩报酬。大于3%的时候提取25%的业绩报酬。

　　有销售人员表示，从这几日的销售情况来看，“资金保障系统”和“业绩分成”两项特性，在震荡市中比较受到投资者的青睐。申万1号的存续期2年。募集期规模上限为10亿份，存续期规模上限为20亿份。平安证券的集合理财计划在推广期规模上限为3亿份，存续期规模上限为15亿份，最低参与金额20万元。套利通1号投资门槛为5万元，总销售规模仅有4.5亿元。

　　多只新产品待批

　　券商集合理财产品的加速放行，对于当前疲弱不堪的A股市场可谓是雪中送炭。“尽管几只新产品累计规模只有区区50多亿元，对于整个市场几乎是杯水车薪，但其从一个侧面释放出了管理层稳定市场的信号，有利于市场信心的逐步恢复。”一位市场人士表示。

　　受美国次贷危机影响，去年下半年以来全球金融市场波动剧烈，A股市场也出现大幅下跌。上证综指自去年10月16日创出6124.04点历史新高后，便持续大幅回落。截至目前，上证综指期间最大跌幅超过31%。许多个股更是被腰斩，投资者损失惨重。不过，这期间券商集合理财产品却表现得非常抗跌，许多理财产品都跑赢了大盘。如中信2号、3号理财产品今年以来跌幅只有2%多，但同期上证综指大跌16.94%。

　　据中信证券资产管理部副总裁周玉雄介绍，在本轮股市大跌中，多数券商集合理财产品能够表现得相对抗跌，主要得益于其仓位控制与持股结构。“去年4季度以来，中信集合理财产品主要持有一些成长较好的二三线蓝筹股，这些股票都比较抗跌。”

　　相对于股票型基金最低60%的持仓限制，券商集合理财产品中的非限定性产品股票最低仓位可以为零。这使券商集合理财产品在调整市中尽显优势。“股市经过前期大幅调整，跌至目前点位，一些股票已经具有投资价值，准备考虑适量买入。”周玉雄表示。

　　近期，除了加速放行券商集合理财产品外，股票型基金在事隔半年后也再次加快放行。初步统计显示，这些新产品发行后将可以给市场注入1000亿元左右的新鲜“血液”。此举将有利于市场稳定，防止股市出现大起大落。另外，据了解，还有多只券商集合理财产品正在监管部门排队审批。