如何看待亚洲市场估值

　　今年初始，市场下跌了14%，跌幅超过全球指数，尤其中国和印度这两个主要市场均出现不同幅度的下跌。如何看待当前的亚洲市场走势及其未来中长期表现呢？

　　第一，全球波动性因素。对美国经济衰退和次级债风波的担忧，导致了亚洲股市的大量卖压。但中国和印度是内需导向型国家，将进一步促进整个亚洲市场向内需型转变。出口在GDP的占比，印度是25%，中国是40%，但其中只有不到20%出口到美国。因此，亚洲经济受外界的影响其实并没有人们想象中的那么大。

　　第二，整体估值因素。今年初亚洲市盈率大概在16倍。而2007年，亚洲股票的市盈率增长了很多，2007年12月的市盈率达到23倍；H股由于QDII资金的大量流入，市盈率在2007年11月达到最高峰时为30倍。因此，今年1月，亚洲市场有获利了结的卖压。不过，目前亚洲市场经过大约20%的调整，整体估值下降到约14倍，而H股大约为20倍，我们认为目前这个水平已经趋于合理了。

　　市场在未来几个月可能仍将呈震荡局面。但从中长期来看，企业盈利能力仍然强劲，高储蓄、货币持续升值等因素将支持亚洲市场良好的基本面。

　　游世界·摩洛哥

　　摩洛哥股市过去五年表现强劲，卡萨布兰卡主要指数(MOSEMDX)去年上涨35.13%，近五年上涨了5倍左右。股市中主要的领头羊是金融、地产及保险，如最大的保险公司WAFAAssurance　(WAA　MC)2007年涨幅达110%，从2002年9月算起，该股票五年涨幅竟达到令人惊讶的19.5倍。

　　摩洛哥的货币也如同股市表现一样靓丽抢眼，其货币自2001年6月12.08兑1美元开始，升至2008年的7.74兑1美元，现在看来，升值趋势还在继续。投资摩洛哥市场5年来的回报至少比上证A股整整多两倍。

　　上投摩根基金公司冯静