10多只偏股型基金在大跌中取得正回报

　　本周A股市场在国内外的种种不利因素下出现了进一步的调整，虽然最近基金的发行得以开闸，但并未给市场带来足够的人气，截至2月21日，上证指数与2007年10月16日的6092点相比下跌了25.69%。

　　权重股是下跌的罪魁祸首

　　带动股指大幅下跌的罪魁祸首就是权重股，金融、地产、采掘业，上述行业的跌幅分别为24.79%、9.93%、29.19%，成为重灾区的有色金属跌幅惊人达33.33%。事实上同样时间，尽管大盘狂跌，但不少行业却出现了不小的增长，农林牧渔、信息设备、家电、生物医药的涨幅分别为34.43%、21.76%、15.19%和15%。由此可见指数的下跌很大程度就是由权重最重的金融和采掘业所拖累。

　　蓝筹泡沫“种下”基金的痛

　　权重下跌的原因是多方面的，一方面是10月16日之前，基金市场火爆，大量资金涌入股市，而基金由于资金过大，主动也好被动也罢，或多或少都会选择大盘蓝筹作为配置对象，从而形成了所谓的蓝筹泡沫，而泡沫总会破灭的；中国神华和中国石油的神话破灭直接带动大盘蓝筹的下跌；后来的次级债危机波及A股，尤其是金融股受到较大牵连，再加上平安和浦发的巨额再融资计划加速了金融股的下跌。

　　而A股市场规模最大的是公募基金，毫无疑问公募基金持有上述权重股最多，因此对于多数基金而言，净值下跌在所难免，尤其是持有大盘蓝筹较多的基金，这些基金既有本身就是大盘蓝筹风格的基金，也有因为规模过大而不得不去持有大盘蓝筹的成长型基金。我们来看看具体情况：事实上A股基金还不是跌幅最大的，投资到海外的QDII在上述期间跌幅是最大的，平均跌幅都接近或者超过了20%。A股基金跌幅最大的是具有杠杆效应的瑞福进取，接下来基本上都是一些跟踪沪指的指数型基金，跌幅最多的前20名基金中有一半以上都是指数型基金。而对于多数基金而言，尽管净值也出现了一定的下跌，但跌幅却不大。偏股型基金的平均跌幅不到10%，甚至有基金在这段时间取得了不错的收益。基金显得抗跌的原因就是，基金投资较为分散，并且多数基金在市场动荡中也采取了较为主动的策略，进行了主动的减仓或进行一些波段操作来规避风险。

　　基金投资风格是关键

　　不能不提到的是，作为市场最主要力量的基金在这轮下跌中更是起到了推波助澜的作用。但是基金相对说来受到的影响却较小。除去债券型、货币型等稳健型基金外，投资较为激进的偏股型基金当中有超过10只基金取得了正回报，如华夏大盘精选、中小板ETF、富国天瑞、中银增长、泰达荷银成长、华安宝利等，封闭式基金中，基金汉鼎、汉盛、基金科翔、基金科汇等。这些基金基本上都是一些中小盘风格的基金。这也提示我们：尽管市场充满变换，我们在选择基金时，根据市场大的形势来选择与之相适应的基金投资风格是你的基金是否显得抗跌或者跑得快的一个重要基础，在此基础上我们再结合基金的长期业绩及持续性来筛选出我们满意的基金。

　　信达证券 刘明军