四只QDII基金表现各异

　　□银河基金研究中心 卞晓宁

　　四只QDII基金的净值变化近期出现了一定的差异，南方全球精选基金净值为0.838元，上涨0.36%；华夏全球精选基金净值为0.812元，下跌1.58%；嘉实海外中国股票基金为0.758元，下跌2.07%；上投摩根亚太优势基金净值为0.774元，下跌1.9%。

　　新兴市场逆势上扬

　　2月18日至2月21日，由次贷危机所引发的美国经济的不确定性，令市场依旧延续悲观情绪，美国道琼斯工业指数下跌63.91点，跌幅为0.5%，香港恒生指数下跌525点，跌幅为2.2%。其他各主要成熟市场均不同程度的受到美国市场影响，出现了小幅下跌的走势。而新兴市场的表现则是大相径庭，独立于美国市场走出了一波上升的行情，巴西圣保罗IBOVESPA指数上涨2520点，涨幅为4.1%、俄罗斯RTS指数上涨76点，涨幅为3.8%，这与新兴市场被市场普遍认为受次贷危机波及较小不无关系。

　　QDII基金所披露的2007年四季度报告，可以从一定程度上解释净值表现差异的原因。本周唯一基金净值出现上涨的南方全球精选基金，是四只基金中投资基金比例最高的，将57.45%的基金资产投资于全球市场的指数型基金。同时其投资范围也是最为广泛的，既覆盖了美国、日本、西班牙等成熟市场，又覆盖了巴西、俄罗斯、墨西哥等新兴市场，非系统性风险得到了较好的分散。在这种全球金融市场的波动加剧的背景下，这样的投资策略令不同市场的风险相互对冲，减小基金净值的波动幅度，比较适合风险承受力较低的投资者。华夏全球精选对市场不确定因素持有较为谨慎的态度，保持着较低的仓位运作，是其净值表现比较平稳的重要因素。而嘉实海外中国股票基金和上投摩根亚太优势基金较高的股票仓位，则令它们的净值表现受市场近期剧烈波动的影响较大。

　　QDII基金仍存风险

　　QDII基金在经历了近五个月的下跌之后，很多投资者都在思索QDII基金的投资机会是否已经出现。评判QDII基金是否已经值得投资，要对QDII基金所投的市场环境做出分析判断。从披露的四季度报告来看，四只QDII基金除南方全球精选基金外，投资主要集中在香港市场，而香港市场和美国市场的相关性很高，因此美国金融市场的未来趋势很大程度上决定QDII基金的表现。2007年美国次贷危机爆发以来，全球金融市场波动剧烈，对经济的负面影响逐渐显露，并且超出了众多机构最初的预期。而综合市场的观点，美国次贷危机的损失是一个动态显露的过程，对于全球经济的影响还没有结束，自此后的一段时间仍将给全球经济和金融市场带来巨大的不确定性。而被认为受次贷影响较小的新兴市场也可能由于欧美金融机构的撤出，出现剧烈波动。因此短期内，在众多市场因素不明的情况下，判断QDII基金是否到达低点还为时过早。

　　但是，从长期来看，QDII基金是投资者分散整体投资组合风险的一个合适的选择。目前，一些投资者对投资QDII基金的意义并不是很了解，用投资A股基金与QDII基金比较，这个对比意义不是很大，因为两者的投资目的以及风险、收益均有很大不同。投资于QDII基金首要目的是分散单一市场的风险，其次才是获取市场轮动所带来的超额收益。而投资A股市场基金的主要目的是获取A股市场的平均收益，所承担的是A股市场的单一市场风险。因此，投资者应该根据自己对于风险的偏好以及对于收益的要求进行投资决策。而随着QDII基金的不断发展，相信会有更多细化风格的产品出现，来满足投资者更多样化的投资需求。