新QDII基金继续抱团投资者是进是退

插图/刘飞

　　2008年伊始，境外市场在经历一波调整之后，只有工银全球这一只新QDII基金获准发行。

　　目前已经有16家基金公司的QDII管理资格获批，5家基金公司已经发行QDII产品，2家公司QDII产品获批尚未发行，剩下的9家基金公司正等待证监会批准QDII产品。接下来，华宝兴业和海富通的QDII基金已经获得证监会批准，后面还有银华、汇添富、交银施罗德、华安等一大批基金公司计划将QDII基金排上日程。

　　根据《第一财经日报》了解，新的QDII基金在设计思路上仍然有不少相同点，而且对于亚太市场、境外中国概念股票的投资价值几乎一致看好。

　　有投资者开始担心，去年第四季度QDII基金出海就是因为扎堆港股，至今净值仍然在0.75~0.85元之间，严重被套。新的基金假如仍然抱团同一市场，表现是否值得期待？

　　对于这一点，基金公司方面显得踌躇满志，就像海富通基金公司QDII基金的管理团队人士之一杨铭所说的，看好同一市场对基金公司来说并不可怕，例如目前多家基金看好的境外中国概念股，其流通市值与A股旗鼓相当，市场容量并没有问题。而且他认为大家集体看好某一市场，更表明其有投资价值。

　　老QDII基金折损20%

　　近期，境外股市结束下跌之后，出现震荡行情，老QDII基金的被套幅度平均稳定在20%左右，南方、华夏两家成立较早的QDII产品净值在0.8元到0.85元之间，嘉实和上投摩根的QDII产品净值大多在0.75元到0.8元之间。

　　业内人士分析，不管是通过QDII走出去，还是去年下半年以来直接走出去投资的股民和基民都出现较大幅度的损失，对新QDII基金产生了一定的畏惧心理。

　　不过，单从31.55亿元的发行规模来看，QDII基金发行并没有进入“寒冬”，这一发行规模和2006年境内开放式偏股基金发行规模基本相当，比同期发行的“封转开”基金国投瑞银成长优选发行规模还略多一些。

　　前期QDII基金境外市场受挫也引发投资人重新思考自己的投资初衷：是追求收益还是分散风险？更重要的一点是，今年的A股股票基金还能像2007年那样获得平均翻倍的收益吗？假如降低A股股票基金收益，是应该分散至债券、黄金等其他渠道投资，还是分散到境外市场去投资？

　　抱团中国概念

　　晨星资讯研究表明，新QDII基金绝大部分都有一个共同的投资主题：中国概念。无论是工银全球，还是将发行的海富通海外，这些QDII基金的设计出发点是，相对A股基金而言，享受到境外中国股票的估值偏低是其投资策略的一个重要特点。至少显示出两点：基金经理坚定看好中国长期的经济前景；相对于外面陌生的世界，投资于中国概念股票显然更得心应手，更有利于培养国内基金业界的国际投资能力。

　　晨星认为，QDII基金和A股基金投资于两个不同的市场，因此，可以起到一定的分散风险作用，例如，证券的估值风险和市场的流动性风险等；但是，集中投资中国概念股将在某种程度上使基金的部分组合和A股承受相似的系统性风险。

　　全球视野的QDII

　　放眼国际上其他国家的国际基金会让国内基金业更清楚地知道自己所处的历史阶段。根据晨星统计，目前美国共有24817只开放式共同基金，在美国，投资海外市场的股票型基金，在美国本土股票资产配置不到30%的基金共有2438只；投资美国固定收益类资产不足30%的固定收益类基金共有149只。英国目前共有16558只开放型基金，投资海外市场的股票型基金，在英国本土股票资产配置不到30%的基金6231只。印度共有1873只开放式基金，其中投资海外市场的股票型基金，在印度本土股票资产配置不到30%的基金只有2只。一个国家的海外投资能力和经济发展水平特别是金融行业的发达程度呈现出很强的正相关性。中国的基金业国际投资能力有待提高。

　　对于内地基民来说，QDII基金还像一个新生儿，还很难从历史数据来判断QDII基金优劣，所以只有尽可能获得更多的信息才便于作出选择。

　　李采洲