银河收益基金索峰：看好2008年固定收益类投资

　　文/本刊记者 周婷婷 博乐

　　上证综指从2007年初 的2700多点到发稿日的5300多点，一年中，股市跌宕起伏，股指上下翻飞，投资者着实体验了一把过山车般的惊险和刺激。与股市紧密相连的股票型基金因此大行其道。债券型基金似乎被人遗忘，事实果真如此吗？银河收益基金掌门人索峰为投资者提供了不同的视角

　　在Wind资讯2007年基金业绩统计报告中，银河基金公司旗下的银河收益基金以44.9%全年净值增长率在普通债券型基金中排名第一；通过晨星公开数据查询，银河收益自2005年以来连续3年蝉联债券型基金收益的第一名， 2005年曾被评为金牛基金。展望2008年，银河基金固定收益总监兼银河收益基金掌门人索峰对固定收益类产品市场充满信心。

　　宏观政策为债市发展提供可能

　　中央经济工作会议确立了 “双防”调控目标，并提出了近10年来最为严厉的从紧货币政策，因此从政策面上看，2008年债市可能并不理想。但实施效果存在两方面的变数：一是出口受外部需求和人民币加速升值影响可能大幅度回落；二是房地产因预期改变和资金紧张可能导致行业投资降温，并进一步波及联动行业的投资。在内需尚无法快速提供经济增长动力的现实国情下，从紧货币政策有可能出现先紧后松，从而为债券市场孕育重大机会提供了可能性。

　　经过2007年央行数次加息，居民实际存款利率仍为近10年最低，利率依然有上调可能。但受制于控制汇率升值预期和美联储降息趋势，2008年存款利率上调空间有限，届时中期债的优势可能会凸显。

　　2008年固定收益类基金面临机遇

　　股市的现实压力主要来自于经济减速甚至硬着陆风险。宏观紧缩政策遭遇美国经济衰退等外部风险，上市公司盈利保持超预期增长很难成为现实，这对整体估值并不低的A股市场将构成较大压力。与此同时，具有安全和稳定收益的固定收益类基金面临较好的机遇。

　　近两年来股市的持续牛市，使得投资者风险偏好提升，降低了债券和货币基金的配置比例。尽管如此，2007年下半年以来，银河收益基金一直处于净申购状态，2007年底这种趋势进一步加速，预示着投资者主动调整资产类型的行为已经出现。同时，国内企业年金、养老基金、机构定向理财等力量的壮大，将从根本上推动固定收益类基金的长期增长。因此有理由对固定收益类基金在2008年的市场占有率充满信心，并对其长期成长抱乐观态度。

　　另外，索峰表示，随着宏观经济不确定性加大，股市的不利因素也在聚集，而债券市场的转机可能在2008年出现。面对更加复杂的宏观环境，投资者应该主动降低收益预期，个人资产配置要更重视安全性和防御性。在2008年继续单纯持有股票型基金可能并非最好选择，依次增加平衡型、偏债型、打新型债券基金的配置比例，将会实现更为稳定的投资回报。

　　直接融资市场或将丰富固定收益类投资

　　索峰还认为，提高直接融资比重是解决流动性过剩、化解潜在金融风险的战略之举。随着制度逐步变革、各方面理念趋于一致，以及内外部宏观环境推动，2008年是对发展企业债、公司债较为有利的一年，长期来看形势更加乐观。而当前直接融资市场的供给潜力很大，需求在短期内虽有制约，但逆转条件初现曙光，值得期待。

　　目前，政府正在积极推进公司债市场的全面发展。2008年公司债将面临快速发展的有利时机，这将从很大程度上改变当前企业的融资结构，丰富固定收益类基金的投资品种，提升固定收益基金的市场份额，吸引更多的机构投资需求。以债券等固定收益类为投资标的的债券基金，更值得放进理财篮子，成为投资者资产配置中不可或缺的分散风险的利器。

　　作为债券型基金，银河收益基金、银河银信添利基金所呈现出的出色业绩，来源于此类基金投资债券市场所获得的稳定回报，以及将部分资产投资于股票市场所获取的超额收益。2008年，这两只基金将继续保持稳健的投资风格，在投资于更为广泛的固定收益类资产的同时，把握奥运等股市投资的热点。