华夏基金：债券市场将迎来周期性牛市

　　在股市连续调整之时，债券市场却开始连创新高，股票市场和债券市场的关系出现了细微的变化。华夏基金固定收益总监杨爱斌认为，债券市场的周期性牛市即将到来。

　　债券市场走牛的基本原因来自宏观经济的放缓。杨爱斌认为，2008年中国经济将呈放缓格局。经历两年调整之后，经济增长的回落是对债券市场的极大支持。杨爱斌认为，信贷紧缩是对债券市场的实质性利好。2008年从紧的货币政策的真正落脚点即是信贷从紧。

　　“不过，物价则将给债券市场带来不确定性。”杨爱斌认为，这也是债市迎来一个周期性牛市而不是长期牛市的根本原因。此轮即将到来的债券市场牛市的决定性因素是今年实际的物价水平，以及CPI指数能否出现预期中的回落，“如果物价水平会出现一定的前高后低，那么这轮牛市的机会可能更大。”

　　杨爱斌还认为，高信用等级的企业债收益将继续走高，比如央企、大型企业发行的债券，可分离债、可转债等投资机会也不少，而打新股和增发的收益率将会降低。