净值缩水未动摇投资者信心 QDII依然维持净申购

　　本报记者 赵彤刚 北京报道

　　尽管4只率先“出海”的QDII基金业绩乏善可陈，但这并未动摇投资者的信心。4只QDII基金近期相继打开后，非但没有遭遇巨额赎回，反而出现了净申购现象，这表明投资者更趋理性。

　　净值明显缩水

　　率先“出海”的4只QDII基金至今仍深陷次贷漩涡中，净值持续大幅缩水。截至2月19日，南方全球精选、华夏全球精选、上投摩根亚太优选、嘉实海外中国股票基金净值分别为0.835、0.825、0.789、0.774元。

　　据天相投资研究员闻群分析，4只QDII基金虽然建仓步伐各异，但实际投资均以香港市场为主战场。华夏全球、嘉实海外和上投亚太的基金合同中明确要求基金在建仓完成后，60%以上基金净资产配置于股票资产；南方全球则要求建仓完成后，60%以上基金净资产配置于全球的ETF与积极股票基金，剩下的股票只能投资于港股。

　　根据公开数据，4只QDII产品除了华夏全球去年四季报公布时没有完成建仓外，其他3只产品均达到了建仓要求。

　　“不同的资产配置策略，体现了各个QDII产品在设立后对海外各个市场的不同判断和投资积极程度。”闻群在研究报告中指出。数据还显示，4只QDII基金对于金融、能源、工业等行业配置比例比较大。而配置最多的金融板块去年四季度出现大幅下跌，跌幅达到7.71%，这也是QDII基金净值损失严重的直接原因。

　　整体呈净申购

　　4只QDII基金出师不利，此前市场曾担忧其封闭期后会遭遇巨额赎回。但QDII基金相继打开后，整体呈现净申购状态。其中，南方全球精选去年四季度期间净申购1.56亿份，上投亚太净申购5.6亿份。今年以来，QDII基金的申购赎回仍较稳定，如嘉实海外基金自1月11日打开申购后，规模略有增加。

　　“短期业绩的不理想，并未动摇投资者申购QDII基金、投资国外市场的意愿。”一位基金业内人士表示。

　　目前申购QDII的投资者基本有两种：一种是前期申购被套，低位补仓摊低成本；另一种是新入市的投资者。由于看好QDII的长期前景，逢低介入。闻群认为，QDII基金净值目前出现大幅缩水，主要是次贷危机引发全球金融市场大幅波动造成的。一旦次贷危机影响过去，QDII会有表现机会。“目前申购QDII的投资者比较理性。从分散A股市场系统性风险，进行长期资产配置、平滑组合收益的角度来看，逢低介入QDII应该是一个不错的选择。”

　　不过，“出海”不足半年的QDII基金面临的真正考验也许还在后面。基金业有关人士表示，从已往情况看，基金净值跌至0.7或0.8元以下后，在净值回升至1元面值以上，尤其是在达到1.05元至1.1元附近时往往会遭遇一波集中赎回，而这种现象将来也有可能在QDII基金身上重演。