通胀形势趋于复杂 基金投资稳字当头

　　祁和忠 每日经济新闻

　　在最新公布的1月份居民消费价格指数为7.1%，基本与市场预期一致的背景下，昨日，沪深大盘延续前一天涨势，基金重仓股稳步上扬，显示出市场中最大的机构投资者对短期市场走势的谨慎乐观态度。泰达荷银首席策略分析师尹哲认为，目前通胀形势比较复杂，预计央行更可能采取货币发行方面的数量性调控政策。国投瑞银基金则建议，理性的投资者可考虑建立兼顾股票基金与债券基金等不同风险产品相互搭配的组合。

　　通胀形势趋于复杂

　　尹哲表示，1月份CPI数据的偏高属于意料之中，但是由于防止通货膨胀和国外经济增长趋缓的双重原因，国内宏观调控和A股市场都将进入一个以求稳为目的的相机抉择、但无明确方向的观望时期。

　　他分析，由进出口和原材料价格上涨等因素引起的通货膨胀本身的年初翘首运行趋势，是CPI数据高企的原因之一，再加上春节期间的雪灾因素的叠加，于是就导致了CPI创下11年的新高纪录。但是，他认为更值得关注的是，2月18日国家统计局公布的同比上涨6.1%、创下3年来新高的1月份工业品出厂价格指数(PPI)。这意味着成本推动性通胀压力正在趋大，导致通胀形势比以前更加复杂。

　　业内有不少专家对4月是否加息进行了讨论和预测，对此，尹哲认为由于加息对市场的打击比较大，虽然不排除加息或者结构性加息的可能，但是货币发行方面的数量性政策出台的可能性会较加息更高，如央票、回购和存款准备金率等手段。

　　基金投资转向稳健

　　最近，新基金发行的消息接踵而来。但据了解，与去年一天动辄销售几百亿元的火爆情形相比，大盘的持续调整使得投资者对新基金的发行普遍持观望态度。节前由基金融鑫转型而来的国投瑞银成长优选基金净申购金额为28.7亿元，而工银瑞信发行的QDII基金，相比前一只QDII基金的首发规模也骤降近九成。而本周一开始发行的南方盛元红利与建信优势动力的募集情况也已难与短短几个月前同日而语。

　　业内人士认为，股市持续下跌导致基金整体表现不佳是首要原因，但同时也与投资者的心理有很大关系——即上涨时追捧，低迷时观望。经过一段时间以来的市场教育，投资者对“1元”基金不再一哄而上，但对于基金投资仍然存在着一些认识上的误区，如对基金的收益预期过高、希望通过对短期投资时点的判断来获取更高收益等。

　　从成熟市场的历史运作看，基金的长期平均年收益率是比较稳定的。正常情况下，偏股型基金投资年收益在10%至20%。基金的收益在一个较长的时期内体现得更为明显，所以基金持有人应尽量弱化市场短期波动带来的心理影响，树立长期投资理念。

　　虽然A股市场阶段性调整基本到位，但鉴于国际经济环境及国内宏观调控政策的方向和程度尚未明确，因此对此番市场调整得出最终结论为时尚早。据尹哲介绍，近期以来泰达荷银的投资策略重点在于自下而上精选个股，并抓住超跌带来的机会。今年以来，泰达荷银合丰成长总回报率排名所有股票型基金第5。