基民布局债券基金：近看打新 远望企业债(2)

　　选择打新基金 看新股存留期

　　而在具体选择打新债券基金时，专家提醒，基民不妨在基金契约中查查该基金约定的“打新中签的股票在组合中的存留期”。

　　去年打新债券基金的收益率比较低的在15%左右，高的收益率在25%左右，收益差异比较明显。

　　据林海分析，打新债券基金收益的差距主要源于打新中签的股票在组合中的存留期的不同。债券基金打中的新股并非必须在上市首日卖出，对打新中签的股票在组合中的存留期，多数打新债券基金无限制，对存留期有限制的打新债券基金所约定的存留期通常较长，保留什么股票以及在什么时候卖出，是影响基金收益的主要方面。

　　因此，对于存留期同样没有限制的打新品种，基民还要考察下该基金公司的股票投资研究的实力。

　　股票投研能力强的基金公司一则能对新股的“成色”进行更深入和准确的研究，二则，也可对新股上市后的表现进行更精准的把握，通过对卖出时机的适当选择追求更高的回报。

　　二看：债券持仓结构

　　公司债后市发展空间大

　　根据公开发布的信息，由于投资策略的不同，如今市面上的债券基金的持仓结构的差异还是比较大的。

　　而据汇添富增强收益债券基金拟任基金经理陆文磊介绍，目前，长期国债的收益率在4.4%左右，中短期国债收益率在3.5%左右，企业债的税前收益率高于6%。

　　展望未来投资机会，林海表示，公司债和企业债的收益率相对于国债、金融债等券种，收益虽然高，但不能用之进行回购融资打新，流动性也相对弱一些。不过，今年公司债市场应该会有大发展，公司债市场的容量有比较大的上升空间，会随时关注公司债市场的变化，权衡基金资产在公司债方面的配置。

　　而对于可转债，林海认为，可转债本身是一个比较好的投资品种，如果股市上涨，可转债能够分享一部分上涨的收益，反之股市下跌，下跌的风险却要相对要小。不过，目前我国转债市场的容量太小，转债品种供不应求，导致大部分可转债的二级市场价格相对其当前的正股价格高估，今年转债市场可能会有更大的发展，在市场的供应比较充分后，转债的投资机会将会增多。

　　基民在选择时，不妨先看看债券基金的大类资产配置，目前来看，专注于打新的品种最值得看好，其次，还应留意不同基金对不同类型券种的持仓结构。

　　在各类债券基金中，短期内比较看好债券投资加打新的品种。可参与打新的品种波动性高于纯债基金和货币市场基金，但从长期来看，打新债券基金的收益还是比较稳定的。

　　在市场上5只“打新”历史较长的纯债型基金中，2006年上半年，新股投资收益占到基金总收入的36.5%；2006年下半年，这个数据升到56.03%；2007年全年，该数据攀升至66.4%。