股票型基金发行开闸折射什么信号

　　2月18日，春节前获批的2008年首批股票型基金“南方盛元红利股票型基金”和“建信优势动力股票型基金”开始发售。而在2月15日，中国证监会又新批准了两只股票型基金——“浦银安盛价值成长基金”和“中银策略基金”。管理层的这一举措表明，“闭关”达5个月之久的股票型基金发行，随着新一年的开始而渐次开闸。

　　循序渐进的市场调控路径清晰凸显

　　2007年8月底，华夏基金管理公司旗下的华夏复兴股票型基金获批。此后5个月，证监会先后批准发行了15只基金，其中5只为ＱＤＩＩ基金，2只为债券型基金，6只为封转开基金，2只为开放式基金转型。其间，还批准过平安证券的混合型集合理财产品，但唯独没有放行新的股票型基金。

　　直到今年2月1日，南方基金管理公司和建信基金管理公司各有一只股票型基金获证监会批准发行，“闭关”5个月的股票型基金才开始重新获批。对此，证监会表示，对新产品的审批工作正在按照原有部署有序进行，没有因为市场情况而进行特殊调整。

　　从5个月来的事实看，获批新产品的类型遵循了“封转开——债券型——混合型——股票型”的清晰路径。“这反映出监管部门对市场的调控采取了循序渐进的手段。”南京证券有限责任公司研究员杜轩分析说。

　　“温和发力”式为股市运行注入资金活水

　　据了解，对于各基金公司和证券公司上报的新产品申请，证监会仍坚持“成熟一只、审批一只”的做法。节前获批并于18日开始发售的“建信优势动力股票型基金”和“南方盛元红利股票型基金”均为封闭式基金；而15日新批的两只股票型基金则均为开放式股票型基金。这样的审批布局，在一定程度上反映了监管层根据当前股市运行的实际情况，“温和地”为市场注入资金活水的策略考虑。

　　根据南京证券有限责任公司研究员杜轩的研究，18日发行的两只封闭式股票型基金，如果成功达到募集上限，能够为市场注入140亿元资金。“从资金供给规模上看，新增的资金数额相当可观；然而相对于Ａ股市场的83094亿元的流通市值和现有基金32655亿元的资产净值，新增的140亿元资金多少显得有点杯水车薪。”

　　在即将到来的“大小非解禁”带来股市资金供应趋紧的背景下，出于平衡股市资金供求、稳定市场运行的需要，开放式股票型基金的发行必然会进入监管层的通盘考虑中。因此，15日新批的两只股票型基金为开放式基金，就是“温和发力”式注资入市的必然选择。新年伊始，这种“温和发力”式的注资入市调控策略，无疑有助于2008年的股市运行“开好头、起好步”。

　　上市公司业绩与市场估值合理性逐渐得到认同

　　长城证券专家委员会秘书长徐文元认为，在股票型基金停发的5个月里，沪深股市经历了一场“火与冰”的严峻考验。这场考验，让一度高估的Ａ股市场整体估值水平持续下降，由最高的38倍动态市盈率下降到目前的25倍以下。同时，随着越来越多Ａ股上市公司公布良好的业绩数据，市场估值的合理性也逐渐得到认同，沪深股市正逐渐向理性回归。

　　复旦大学经济学院副教授丁纯分析说，事实上，尽管受美国次贷危机等的影响，我国资本市场也出现了一些动荡。但我国经济运行的基本面没有大的变化，资本市场与国际衔接没有那么紧密。当前，我国最大的基本面就是：中国处于经济发展模式的调整期和转型期，作为推动中国经济发展的三驾马车之一的国内消费，正在蓬勃启动。“股市是实体经济的反映，是现实经济运行规律的放大。因此，在宏观经济的基本面没有动摇的情况下，股市的根基也不会发生动摇。”丁纯说。

　　“正是在这样的市场背景下，此次四只股票型基金先后开闸放行，在为股市温和注入资金活水的同时，也有利于新基金的长远布局和促进资本市场的长期稳健运行。”徐文元表示。