刘光华：股指预期在4500至6500点运行

　　尊敬的理财周报读者：

　　很荣幸受《理财周报》的邀请，在2008年的春季，与大家交流对投资理财的一些看法。过去两年的大牛市，不仅使参与其中的投资者大受裨益，也极大地激发了中产家庭对理财的关注和热情。下面，我从几个方面，谈一谈对投资理财的热点话题的想法。

　　“5·30”之后，越来越多的个人投资者，从股民变成了基民。截至2007年底，50多家基金公司管理的总资产超过了3万亿元，即是一个例证。

　　而在投资基金时，大家经常关心的问题是：何时该申购、何时该赎回？是长期投资好，还是波段操作好？

　　首先要说明的是，无论是股票，还是基金投资，时点选择(Timing)是很难的。人的潜意识是偏好追涨杀跌的。涨了，就担心自己的收益比别人少，恨仓位低，于是追着买。一旦跌了，尤其是大跌时，就对风险想得特别多，会不会继续再跌，于是赎回的就多了。为了克服贪婪和恐惧，一种比较好的基金投资方法，就是定期定额。即每月固定一个日期，固定一个金额，坚持投资，这样，总的成本会比较平均。而从长期来看，收益也会相当可观。

　　另外，我给大家的一个建议是，在基金投资时，可培养“逆向思维”的习惯。即当市场大跌、许多人都要去赎回基金时，是否该想想有没有机会？毕竟市场跌了，估值水平下降，风险反而释放了。而当许多人都担心买不到基金，基金发行的中签率越来越低，这时反而该想想是不是有风险？

　　经历了2006、2007年的大牛市后，大家对2008年都充满期待。对此，华安基金公司的观点是，与前两年相比，投资者要降低盈利预期。我们以沪深300指数为例，预期2008年该指数的运行空间是4500到6500点。

　　一月中下旬，受外围市场的影响，A股也出现了大幅波动。对于这轮调整，投资者不应过于悲观。首先，与美国经济受次贷风波影响不同，2008年中国经济仍将保持较快增长，主流的预测是GDP增速在10-11%之间。其次，根据我们的预测，2008年上市公司净利润增速将在30%以上，这为市场的估值提供了支持。第三，人民币升值呈加快的趋势。从国外的经验看，在本币升值的过程中，股票等资产价格易被追捧。

　　从行业配置看，我们看好金融、地产、机械、交通运输等。我们选择行业主要考虑现有的估值水平及行业的盈利成长性。换句话说，我们对PEG小于1的行业比较感兴趣。

　　一月下旬，市场曾出现单日6-7%的跌幅。我们认为，这样的市场波动不会成为2008年的常态。毕竟，我们目前的市场总市值接近30万亿元，流通市值接近10万亿元。而在市场的构成中，大盘蓝筹股的比重逐步提升，这应有利于提高市场的稳定性，因为这类公司的盈利稳定性较高。

　　2008年的市场，虽然充满国内外宏观经济的不确定性，但基于基本面的研究，我们相信A股市场仍能达到理性投资者的收益预期。

　　最后，祝大家春节愉快，鼠年理财顺利！