吕晓峰：优质机会像金矿一样稀缺

　　尊敬的中国投资人朋友：您好！

　　值此举国欢庆之际，首先恭祝您新年快乐，万事如意。

　　回观2007年，中国资本市场上演了一幕波澜壮阔的超级牛市行情，上证综指从2675点起步后一路上扬，并在10月份站上了6100点高位，中国基金业的资产规模也从诞生初期的数百亿发展到2007年底的3.2万亿元。在“跑赢CPI”的压力下，投资理财已日益成为包括中产阶级在内各个社会阶层生活中不可或缺的一部分。

　　展望2008年股市，我们认为中国经济当前面临着准“滞胀”风险，宏观政策将会左右中国经济的走向，但我们相信中国政府有足够的资源来创造需求拉动经济增长。从时间分布上来看，上半年的消费和下半年的投资将会是宏观经济的关注点，而政策主导的经济结构调整也将会带来一轮社会利润的重新分布，这会为部分行业带来新的增长机遇。

　　2008年可以预期到的影响股市的因素包括宏观调控、股指期货、奥运会、次级债危机影响等，从而令2008年股市的波动性大大提高。另外，伴随着小非减持高峰的到来和大非减持的序幕拉开，股市的资金供求在边际上更加趋紧，同时投资者在股市大幅波动中风险意识也得到了增强，股市估值水平再进一步提升的空间并不大。企业盈利的增长将成为推动股市上涨的最主要驱动力。优质的投资机会将像金矿一样越来越稀缺，A股将进入结构性牛市阶段。尽管2007年市场各板块整体表现都很好，但2008年的A股结构性牛市更适合那些专业“掘金者”，既找到投资金矿，又减少无用功，同时避开市场中的雷区。

　　由于今年的市场将从指数大涨的全面牛市转向板块轮动的结构性牛市，中小投资者依靠自身力量选择股票的难度将会不断加大，基金的专业理财能力会比2007年有更显著的体现。大浪淘沙的市场环境下，我们更应该充分借助专业“掘金者”的优势，以分享震荡牛市的机遇。

　　作为基金投资者，在目前的市场状况下应该避免盲目投资，根据自身经济状况投资合适的基金品种，这样即使市场下跌，也能保持良好的心态。申万巴黎建议从以下四个方面，完善您的2008基金投资之道：

　　一、保持理性，制定合理的投资目标。2006年以来，证券市场升幅可观，从而带动基金业绩出现爆发式增长，2007年开放式股票/混合型基金的加权平均收益率超过了120%。而像美国这样的成熟市场，近10年的平均收益率仅为15%左右。因此，由于市场推动因素导致投资基金的超额回报有着历史阶段的独特性，基金投资者要适当降低未来基金投资收益的预期，持续的高回报显然是不现实的。把基金投资作为保值增值的理财工具，制定合理的投资预期，以免因为市场的震荡而消磨基金投资热情。

　　二、面对震荡牛市，首选仓位灵活的偏股混合基金。在过去两年的大牛市中，很多投资者都不认同混合型基金的表现，认为其“涨幅太慢”，“收益不如股票基金”等。从目前现状看，由于国内大部分投资者都还缺乏丰富的投资经验，对风险的预判和承受能力也明显不足，混合型基金的稳健表现其实更适合这类投资者参与。由于2008年市场面临各种事件和市场行为的冲击，诸多不确定因素将进一步加剧市场震荡幅度，配置稳健、波动相对平稳的混合型基金才能有效抵御市场的波动。

　　三、控制风险，构建有效的投资组合。面对结构性牛市特征越来越明显的A股市场，各类基金的净值表现日益分化，投资基金并非只赚不赔，内在风险正逐步释放。虽然我们可能无法避免市场下跌而带来的净值缩水、收益减少，但投资者可以通过构建有效的投资组合，调整高风险的股票型基金，适度配置风险较低的债券型和货币型基金产品，避免把筹码都押在同一类型的基金上。当市场出现激烈震荡，我们建议投资者不必急于赎回基金，可以考虑自身的风险承受能力，及时调整投资组合。例如可以将手中的股票型基金转换为混合型基金或者偏债型基金，待市场调整到位之后再进行逐步转换。

　　四、坚定信念，追求长期的投资回报。持续的震荡、调整会穿插于2008年结构牛市行情中，只有长期持有优质品种，才能在2008年的资本市场中分享到更多的投资收益。挑选到合适的基金，在基本面没有改变的情况下，坚定不移地持有，以静制动，等待丰厚的回报。多数人总以为自己能够在最低点买、最高点卖，但实际上往往是事与愿违，波段操作常常造成踏空或者低位赎回。对于基金投资者而言，不需要过于频繁的操作，以免无意中错过了收获期。坚持长线投资，不仅投资成本低、花费的精力少，而且收益稳定可期。

　　在通货膨胀、购买力不断下降的大背景下，投资理财已经成为了一种必然需求。鉴于中产阶级家庭奔波于忙碌的工作中，在专业知识和市场信息等方面都不处于优势，那么投资基金应该是不错的选择，借助基金公司专业的投资队伍，稳定分享中国经济黄金时代的财富成长，让生活不再被投资所困扰，享受轻松理财的幸福生活。

　　最后，祝您及您的家人身体健康、投资顺利！