保本型基金抗跌效果明显

　　保本型基金净值增长情况

　　代码名称单位净值累计净值成立以来净值2006年2007年

　　增长率％净值净值

　　增长率％增长率％

　　020008国泰金鹿保本增值1．631．6666．5012．1949．04

　　180002银华保本增值1．231．2352．5717．9126．91

　　202202南方避险增值2．663．15275．2682．7679．73

　　620001金元比联宝石动力保本1．031．032．656．36

　　数据来源：ＷＩＮＤ资讯长城证券金融研究所 数据截止日期：2008年2月5日

　　□长城证券 阎红

　　在今年以来的A股市场大幅调整中，保本基金整体来看保持了较好的抗跌性，根据天相系统的统计，截至2008年2月14日，股票型基金份额加权平均下跌5.30%、混合型基金份额加权平均下跌4.52%、保本型基金份额加权平均下跌2.87%，更是远低于期间主要股指下跌幅度，期间上证指数下跌13.48%，深成指下跌5.63%。

　　风险与投资偏好

　　目前处于保本期的四只保本型基金投资风格各不相同、风险收益水平也不同。从资产配置状况和净值增长情况可以看出，股票配置比例较高的基金在近两年股票市场大牛市背景下获得较好的收益；但如果股票市场出现较大调整，股票配置比较高的基金收益也会受到影响。同样在保证本金安全的条件下，投资者在近期投资保本基金的时候首先还是应该考虑个人风险与投资偏好，选择适合自己的基金。激进型的投资者可以选择股票配置比重较高的混合型保本基金，保守型投资者可选择股票配置比重较低的债券型保本基金。

　　在保本期临近时，股票配置比例高的保本型基金，如果预期股票市场调整，可选择提前赎回，兑现收益。因为保本到期时保本基金只保证本金安全并不保证收益。有意再投资的投资者可以在该基金转入下一保本周期前再次申购，继续享受本金安全保障。当然，投资者在选择赎回时还应充分考虑申购赎回成本。

　　保本基金在不考虑其保本特性的情况下，即在保本条款不适用的情况下申购、赎回，可视为投资相关类型的非保本开放式基金，其投资方式和策略与其他类型的开放式基金相同，波段操作者可根据对于股票市场和债券市场涨跌的预期判断是否投资。

　　存在套利机会

　　除金元比联宝石动力保本基金无论认购、申购都会有保本底限保证外，其余三只保本基金只在发行期认购或转入下一保本周期前申购并持有到期，才有本金安全保证。那么投资者在投资这些基金的时候应关注其保本到期情况，2008年4月，国泰金鹿保本增值两年保本期到期，有意的投资者可在到期前一个月左右时关注该基金的相关公告。

　　金元比联宝石动力保本基金的保本条款设计为投资者提供了一个套利机会，在基金净值低于保本底限时申购，持有到保本期，可以获得保本底限与申购净值的差价，或者在基金净值高于保本底限以上赎回。特别是在临近保本期到期日，如果出现基金净值低于保本底限的情况，此时申购等待保本期到期赎回是较好的套利机会。

　　■ 投资追踪