鹏华基金：以长线心态投资基金

　　证券时报记者 荣 篱

　　本报讯 1月中旬以来，A股市场出现大幅下跌走势，上证指数跌幅超过20%，部分股票跌幅超过了30%，A股基金自然不能幸免，基金净值快速下滑，基金投资者损失颇大。鹏华基金认为，本轮调整，其实是延续去年10月中旬以来的走势。从昨日来看，上证指数年线失而复得，在此敏感时刻，如何看待市场，如何调整投资策略，无疑非常关键。

　　鹏华基金认为，市场大幅调整的原因，可以归结为内忧外患。从外患的角度看，美国次级债危机愈演愈烈，美国经济可能陷入衰退周期。从内忧的角度看，国内通胀形势严峻，国家实行从紧的货币政策，另外1月份我国遭受50年一遇的特大雪灾，给宏观经济带来更多的不确定性。此外，A股估值偏贵使得系统性风险较大，这也是市场调整的内在原因。

　　但是，鹏华基金同时认为，支持股市走牛的基础没有根本改变。从资金环境来看，美联储的持续降息使得A股的外部资金充沛，目前中国的收益率曲线已经全面高于美国，而且市场普遍预期人民币兑美元未来1年升值幅度在8%以上，因此今年中国的外汇占款可能仍会很多，货币增速仍将维持高位，流动性过剩的局面不会发生根本性改变。从存量资金来看，中国居民储蓄已经超过17万亿元，每年仍将以10%以上的速度增加，由于目前中国处于负利率环境，居民的投资渠道匮乏，因此金融深化的大趋势不会改变，股票和基金仍将是居民的主要投资对象，因此鹏华基金认为推动牛市的资金环境没有改变。

　　从宏观经济来看，由于世界经济增长显著放慢，中国的外需将受到冲击，而且国内又遭受雪灾袭击，为了确保宏观经济平稳较快增长，避免大起大落，国内的宏观调控政策可能将适时调整，从而给市场带来惊喜。