基金周评 (2)

　　货币市场基金 短期收益大幅度提高，上周的平均周净值增长率为0.12%，环比升高了一倍，周收益水平较高的基金有海富通货币、中信现金优势、东方金账簿、嘉实货币、华富货币等。在股票市场风险较高的时候，笔直的一贯观点是：货币市场基金是大家规避风险的最佳选择。

　　QDII类基金产品 上周的绩效表现也各有所异，南方全球精选的净值已经暂时稳定，其它3只以海外市场股票为主要投资对象的基金净值在继续折损，但幅度已经较小。从目前的情况来看，产品设计、投资方向等因素造成的相关基金的风险与绩效差异，现在已经得到了较为显著的展现。今后投资者在选择基金产品的时候，一定要关注这个方面的内容。

　　封闭式：跌幅有限 量缩显著

　　上周，封基的周平均净值损失幅度为7.25%，全体基金的净值都在折损。两只创新型封基的周净值损失幅度依然很高，这对于即将发行的两只新创新型封基较为不利。

　　基础市场行情处于继续下跌的过程中，各种指数均在不断地走向新低，封基二级市场行情也只好共同处于冰天雪地之中。截止上周末，沪市基指收于4649.72点，全周下跌273.4个点，跌幅为5.55%；深市基金收于4585.71点，全周下跌234.44个点，周跌幅为4.86%。

　　相对于基础市场行情的暴跌走势来看，封基市场上周呈现出价相对小跌、量相对大减这样一种走势特征，两市封基的周总成交金额为61.95亿元，比前周骤然减少了45.58亿元，减幅为42.39%。相对于暴跌的股票市场这个重灾区来说，封基市场只是一个轻灾区，之所以出现这种情况，关键因素还是在于分红，还是在于我们上周强调过的内容：未来的封基大分红行情，分配的是2007年度的已实现利润，而且按照法律规定必须至少分配其中的90%，现在的封基二级市场行情无论是上涨、还是下跌，都不会影响到未来的分红数额。从某种意义上讲，现在的市价越跌，就越能够凸显出相关封基的内在价值。

　　在封基市场相对小幅下跌的过程中，各种基金还是表现出了一些自身的特点。第一，在周价格变动方面，所有的封基都在下跌，小盘基金不再受青睐，大盘基金当中的“小盘基金”--部分规模为20亿份规模的“小盘基金”，周下跌幅度相对较少，例如，在周跌幅低于4%的10只基金里，有6只是20亿份规模的基金，如泰和、兴华、久嘉等，其中前两只基金的跌幅不足1%。

　　第二，在周成交量变动方面，小盘基金是个重灾区，6只小盘基金里有4只的周成交量缩减幅度高于50%，主要原因是小盘基金在前两周表现较好，现在是回归本来面目。

　　第三，仔细分析上周的周换手率，可以发现这样两个有趣的现象：(1)瑞福进取是唯一一只周换手率高于10%的基金。。(2)周换手率最高的主要是30亿份规模的大盘基金；周换手率居中主要是20亿份的大盘基金；最低的是小盘基金。由此来看，30亿份规模的大盘基金存在着较多的争议，20亿份规模的大盘基金最为稳定，小盘基金筹码多有沉淀。

　　在上周封基二级市场交易价格下跌幅度相对有限的情况下，隐含收益率指标也在降低，大、小盘基金的该项指标分别为22.91%和6.65%，分别较前周减少了3.08个百分点和2.25个百分点。在大盘基金方面，隐含收益率指标高于30%的基金依然有6只，其中前4只基金为30亿份规模的，后2只基金为20亿份规模的。