基金应跑得久还是变得频

　　“我们不擅长追逐市场中的小热点、小板块行情。”汇添富基金副总经理张晖在面对投资者质疑时发表上述观点。他同时认为，频繁更换操作风格，并不会对基金业绩有过高的作用。

　　由于2008年行情中出现了不少农业、化工等个股行情，而这些热点却与指数运行不一致。一时间，“5·30行情”前那番热点层出不穷的现象再度上演，因此不少投资者也开始质疑一些基金固守在原有投资方向上的策略。但事后的行情表明，伴随着地产、银行、石化、钢铁等大类资产的不断下跌，使得A股市场不得不反复向下寻找低点。张晖认为，历史上的经验都表明，追逐短期热点将偏离基金立足长线的价值投资取向，但经过几轮牛熊转换后可以发现，最终能够“跑赢市场”的仍旧是那些有发展前景的行业龙头公司，而这也构成了成熟的公募基金的主要投资方向。

　　去年公募基金业绩10佳之一的富兰克林国海弹性市值基金经理张晓东认为，投资是一场“马拉松比赛”，他本人更加愿意跑“第二方阵”以便保持体力，同时也看重长期稳健的业绩，不愿为一时的业绩排名所累。事实上，在不少业绩靠前的基金经理眼中，等待“以二流价格买入一流公司”的时机，是他们更愿意做的一件愉快的事情。

　　记者在采访中得知，不少基金人士更加倾向于选择“跑得久”而不是“跑得快”的基金。

　　某基金公司营销负责人表示，由于目前基金投资者心态已经趋于成熟，对基金公司的投资风格、业绩表现以及价值取向等已经十分了解，因此短期内基金业绩“跑得快”说不定更加会被投资者选择赎回，反而给基金公司增加了一定的压力。何况，在目前的A股市场中如果期望基金在短期内业绩“跑得快”，要么是市场在“外力”作用下突然发生了大幅度上涨，那么投资者不如直接选择那些流动性相对方便的指数基金，如ETF等；要么是基金的资产配置方向主要集中在局部领域，而后者恰好在某个市场阶段中表现出众，但这也给基金经理们带来如何“逢高出局”的难题。

　　而也有不少个人投资者认为，购买基金的本意就是希望通过基金的长期价值投资来获得一定的收益，如果基金过于追逐市场热点，进行类似散户作业那样的“追涨杀跌”，这与基金的契约精神不相吻合，也会遭到监督管理部门的“窗口提醒”，而频繁追逐热点所带来的高换手率也在一定程度上损耗了基金的净值。谢潞锦