关注弱市中基金集中持股方向

　　来源：中国经营报 作者：张刚

　　总体看，在2007年第四季度市场处于冲高回落阶段，基金整体仅轻微下调持仓比重，但将投资更趋集中化，提高了集中度，显示基金对后势略显谨慎，但对所持重仓股看好。

　　截至1月22日，按规定应该披露2007年第四季度投资组合的58家基金管理公司的341只基金已全部公布完毕。

　　基金2007年第四季度和第三季度相比持仓比例出现微降，持股集中度出现微升；基金增持食品、信息技术、石化化工，而减持金属非金属、房地产。偏股型基金在份额变化方面出现两极分化，既有被大量申购的，也有被大量赎回的。行业属性成为基金操作的主要依据；金融、机械、原材料类三个行业的股票均涉及较多的增持和减持，基金存在较大分歧，子行业中看好航空制造、石化化工、银行。

　　基金谨慎，基民乐观

　　剔除货币市场基金和债券型基金，我们仅选取股票型和混合型基金，并剔除不可比的基金，来进行对比分析。从已经公布报告的基金股票持仓汇总情况看，2007年第四季度股票持仓占净值的比例由第三季度的81.04%轻微下降至80.64%，说明基金经理在第四季度有略微减持的操作。其中，可比的封闭式基金平均股票仓位下降最多，从76.97%下降到74.7%，环比下降了2.27个百分点；开放式股票型基金平均股票仓位从82.79%下降到了81.77%，环比下降了1.02个百分点。

　　从前十大重仓股占基金净值的比重看，由2007年第三季度的35.16%轻微上升至第四季度的35.72%。从持股集中度看，由2007年第三季度的43.38%上升至第四季度的44.29%。2007年第四季度基金整体的持股集中度与第三季度相比出现上升。总体看，在2007年第四季度市场处于冲高回落阶段，基金整体仅轻微下调持仓比重，但将投资更趋集中化，提高了集中度，显示基金对后势略显谨慎，但对所持重仓股看好。

　　从基金份额变化来看，可比的316只基金中，份额减少的有160只基金，其中股票方向的基金有140只，所占比例为87.50%。份额减少数额最大的前28只基金，全部是股票方向的基金，减少份数均在20亿份以上。而份额增加的156只基金中，股票型和混合型基金有91只，所占比例为58.34%。份额增加数额最大的前38只基金中，32只是股票方向的基金，增加份数均在20亿份以上。可见，股票方向基金被赎回和被申购的份额都较大，呈现两极分化的现象。基金持有人对偏股型基金的偏好整体持乐观态度。

　　看淡行业，精选个股

　　从基金的行业持仓汇总情况看，2007年第四季度股票持仓市值所占比例最大的前五个行业和第三季度相比出现一些变化。金融保险，金属、非金属，机械设备均稳居前三名的位置，但金属、非金属的市值比例明显下降，机械设备的比例轻微下降，金融保险的比例轻微上升。采掘业的市值比例出现上升，由2007年第三季度的第五名升至第四季度的第四名。房地产的比例出现下降，由2007年第三季度的第四名降至第四季度的第五名。前五个行业共同持仓市值所占比例由2007年第三季度的51.37%，下降至第四季度的48.82%，行业集中度出现下降。

　　分析基金持仓行业市值的变化，有以下特点：抑制投资过热的宏观调控措施不断，基金在第四季度开始出现减持行为；受到调控影响较大的房地产行业遭到减持；在限制出口的措施下，金属非金属也遭到大量减持；产品价格受到控制，而被动承受成本上升压力的电力、供水供气被减持；属于非周期性行业的批发零售继续遭到减持。造纸印刷被轻微减持。在22个分类行业中，被基金增持的有8个，基金对多数行业的经营前景看淡。

　　从基金持股占流通股A股比例前十名的股票看，2007年第四季度和第三季度相比，中国船舶(600150.SH)、岳阳纸业(600963.SH)、深发展A(000001.SZ)、云南铜业(000878.SZ)落榜。2007年第四季度的新成员有贵州茅台(600519.SH)、武钢股份(600005.SH)、南方航空(600029.SH)、浦发银行(600016.SH)。持股比例高的前十只股票中7只被增持，而第三季度全部为被增持。贵州茅台、南方航空的被增持幅度较大。