不抛弃 不放弃

水煮基金漫画

　　□本报记者 余喆

　　2008年注定将成为中国历史上不平凡的一年。年初，一场五十年不遇的大雪席卷中国南方，让半个中国的交通陷于瘫痪；另一方面，美国的次贷危机愈演愈烈，刺破了中国股市的泡泡，让无数人体会到股市的寒冬。记者最近在上海走访金牛基金公司，恰好将天灾人祸都体验了一番。

　　如果说雪灾仅仅耽误了大家回家过节的脚步，那么股灾则沉重地打击了投资者的信心。走访一圈下来，“今年整体机会不大”、“挑战很严峻”、“很难做”之类的丧气话从不同的基金经理口中冒出来，而且这些人还都是去年的金牛奖得主，让记者仿佛被一盆冷水兜头浇下来，心里拔凉拔凉的。

　　作为天生的多头，基金经理总是习惯于把市场前景看得一片大好，就算是看空，他们也会用“谨慎乐观”之类的修饰词加以掩盖。当基金经理私下里毫不掩饰他们的悲观，而且已经形成共识时，难免不会对听者产生强烈的负面影响。

　　“牛市结束了吗？该不该清仓离场？”相信不仅仅是记者，很多散户和基民在暴跌中都会反问自己同样的问题。思考一下基金经理看空的原因，“看不清楚”是大家的共识。次贷危机影响多大？中国出口影响多深？宏观调控会不会导致硬着陆？太多的疑问让基金经理找不到做多的依据，自然就没有看涨的信心。“拿着现金现在是最踏实的。”

　　当基金经理都如此悲观的时候，基民们还应该像基金公司宣传的那样长期投资么？答案当然是肯定的，但长期投资不等于长期持有，尤其不等于长期持有股票基金。从基金公司的角度看，当然希望基金规模稳定，尤其是在股市下跌的过程中，不希望基民赎回引发流动性风险。但是，从基民的角度看，当所投资的市场环境发生变化的时候，及时调整投资组合结构是非常有必要的。

　　“如果说5·30让老百姓知道了投资基金的意义，那么这一轮暴跌让老百姓明白了要组合投资，不能光买股票基金，还要买债券基金。”正如一位金牛基金经理所说的，市场往往给了投资者最好的教育。当股市风险急剧增加的时候，降低股票基金仓位，增加固定收益类基金比例，才能保证你的投资组合风险收益稳定在你可以接受的范围内。

　　实际上，成功的投资永远不能依赖某些固定的法则，更不能单纯依赖基金经理。钱是自己的，成功的投资也只能依赖投资者独立的思考。正如彼得·林奇所言，个人投资者其实并不用迷信专业投资者，只要独立思考，找到适合自己的投资方式，其收益远非公募基金经理可比。比如说，基金经理需要遵守“双十法则”，也不能看空股市就清仓。但散户就不受这些限制，当股市下跌时，大可将股票基金转成债券基金规避系统性风险。

　　“不抛弃，不放弃。”说的并不是长期持有股票基金。不放弃的，应该是我们独立思考、独立投资的信念。

　　配图 万永