申万巴黎盛利配置 保持低仓位运作

　　□海通证券研究所 吴先兴

　　本周前四个交易日，申万巴黎盛利配置基金在大盘大幅下挫过程中表现出非常强的抗跌性，净值只下跌了2.41%，在股票混合型开放式基金中排名第一。

　　基本情况：申万巴黎盛利配置基金原则上可能的资产配置比例为：固定收益证券55％－100％，股票0％－45％。

　　收益与分红：自设立以来盛利配置基金投资风格一直较为保守。2007年，在大盘大幅上涨的带动下，盛利配置基金净值增长57.53%，2008年至今，市场大幅调整，盛利配置基金以1.24%的微弱跌幅在混合型基金中排名第二。设立以来，盛利配置基金共分红8次，累计分红额为每10份派7元。

　　资产配置与选券：盛利配置基金一直保持低仓位运作，2007年以来仓位更是逐渐下降，一季度，股票仓位约为39.58%，二季度股票仓位达33.73%，三季度为30.54%，四季度股票仓位配置仅为30.49%。每季度均低于可比基金的平均水平。从四季度行业配置来看，盛利配置基金增持了信息技术、医药生物制品以及金属非金属，减持了机械设备、批发零售和房地产。从四季度重仓股看，盛利配置基金重仓股调整较大，共有4只重仓股发生了变动。本周盛利配置基金的抗跌表现一方面主要得益于其较低的股票仓位，在市场的大幅下挫下，净值损失较小；另一方面本周国债指数连创新高，盛利配置基金配置了较高的债券类资产，扩大了收益。

　　投资集中度：盛利配置近一年重仓股投资集中度呈下降趋势，四季度大幅下降至41.83%，基本与可比基金的平均水平持平。最近两个季度前三行业集中度大幅下降。可见盛利配置基金的持股集中度和行业集中度都大幅降低，在股票仓位已经很低的情形下，分散了市场风险。

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