核心-卫星策略从容应对震荡慢牛

　　基金买卖网 王晶 任瞳

　　“核心-卫星”策略(Core-satellite Strategy)是舶来品，是一种资产配置的策略。通俗地讲，“核心-卫星”策略就是将整体资产分成两部分，每个部分由不同的投资对象组成，其中一个部分在整个投资组合中所占的权重更大些(我们认为至少占到整体资产的一半以上)，将决定整体资产的预期风险水平和收益水平，称之为“核心”；另一个部分在整个投资组合中所占的权重略小，与核心组合的关系就像一颗颗卫星围绕着行星运转，称之为“卫星”。“核心”的特点是占比高、稳定性强、一般不发生大的调整，“卫星”的特点是占比小、可以经常变动，从而在对象的选择上“核心”的表现要求比较稳定，而在“卫星”的选择上则可以更加主动、积极和灵活，往往起到锦上添花的作用。

　　根据我们的分析发现，在牛市中，主动型基金的平均收益率往往低于指数型基金的平均收益率，所以，基于牛市不变的判断之上，指数型基金仍是获得市场平均收益的最好选择，而在震荡慢牛的市场形势中，无论是风格的轮换还是股市的起伏都给主动型基金以主动选择的空间，这时候选择一些操作灵活的基金往往会有意想不到的惊喜。在此，我们建议投资者不妨以指数型基金作为核心资产来获取平均收益，同时辅以配置灵活卫星资产，以此从容应对震荡慢牛的格局。具体推荐品种如下：

　　核心配置：嘉实沪深300

　　嘉实沪深300以沪深300指数为标的资产，该指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。能较好的反映A股市场整体走势。在牛市中，投资于以其为标的的基金更易获得市场上涨的收益，而选择嘉实沪深300是考虑到其较好的跟踪效果和较强的操作能力。

　　卫星配置：

　　成长型组合：华夏红利、上投摩根中国优势

　　该类型主要针对风险承受能力较强的投资者，此类投资者不排斥冒险，期望能够获得资金的长期增值，接受收益的正常波动，常常会为提高收益而采取主动投资，并且愿意为此承受较大的风险。

　　华夏红利：今年以来红利股的热潮，使得多只以红利股为主要投资对象的基金表现抢眼，该基金近一年、近六个月的收益增长率分别为197.28%和55.54%，在同类基金中均排名第四和第五，该基金操作风格温和，保持分散的行业集中度和股票集中度，基金经理表现出较强的选股能力，而其背后华夏良好的投研实力也是我们力推的理由，鉴于其下行风险较大，建议风险承受能力偏上的投资者配置。

　　上投摩根中国优势：上投摩根中国优势曾在吕俊的管理下独领风骚，也因吕俊的离职受到争议，目前，时隔5个多月，该基金业绩表现并没有出现较大波动，在这五个月的时间里，该基金获得了23.25%的收益率，位于同类基金中第22位，这是对新任基金经理的一个肯定，同时与该公司强大的投研实力也是分不开的。