华富基金：不经历风雪 怎么见彩虹

　　华富基金研究员 杨玉山

　　近来，我国部分地区出现了30年一遇的持续大范围低温、雨雪和冰冻天气，恶劣的自然环境给人们的日常生活造成了不便。同一时刻，证券市场同样笼罩在“暴风雪”的天气里，证券股指呈现自由落体式的下跌，许多经历暴风雪的人们同样经受着证券市场的“煎熬”。

　　从大方面看，本次暴风雪通过影响运输导致部分地区商品的短期匮乏，进而造成商品和食品价格的上涨。我们认为1-2月内通胀压力大大上升，通胀预期也会进一步上升，这可能促使政府加强宏观紧缩，包括控制商品价格，紧缩货币等。但另一方面，由于美国经济衰退的概率大幅度提升，国内外经济环境已经发生较大的变化，我国的宏观调控政策也有放松的可能。从微观层面看，交通、煤炭、电力等行业直接受到暴风雪的影响，而水泥、钢铁、电力设备等行业会间接受益于暴风雪后的重建工程。

　　作为长期投资者，我们实在没有必要太过在意突然出现的暴风雪会对经济产生什么实质的不利影响，因为这种灾害性天气对经济的影响毕竟是短期的。另外我们国家抵抗自然灾害的能力也在不断提高，相信自然灾害的影响会在不久即消去。即使如此，我们仍将关心并努力测算雪灾对相关行业与上市公司的影响到底有多大，暴风雪过后能不能带来新的投资机会。不经历风雪，怎么见彩虹，在市场都笼罩在极度悲观的气氛中的时候，机会恰恰悄然产生了。