QDII基金的盈利困境

　　如果QDII基金净值继续下跌，引发赎回风潮的话，就有可能被清盘。2007年是中国基金走向海外的元年，基金公司在人才储备、研发能力等方面存在问题是必然的

　　文/本报记者 刘亮

　　一万年固然太久，却也不急于只争朝夕，这种心态正传染着QDII的经理们。

　　谨慎来自残酷的现实。截至记者发稿的1月20日，已经建仓的四支QDII基金，尽管出海时间有的不到4个月，但其净值都已经连续三个月低于发行价。

　　2007年12月中旬，华宝兴业海外中国成长股票型基金成为中国第六支获准发行的QDII基金。华宝兴业基金管理公司总经理裴长江近期表示，华宝兴业正在积极筹备成立旗下的首支QDII基金，该基金推出的具体时间还没有确定。但该公司的一名营销经理却私下告诉《环球财经》，“目前华宝兴业的真实想法其实是慢一点，而不是快起来。” 该营销经理表示，目前时机不太好，华宝兴业愿意再等一等，在未来不到半年时间里，择机推出新产品。

　　与2007年下半年，QDII基金获得批准后火爆发行，然后迅速建仓的高效相比，新获批QDII基金的表现，可谓判若两界。

　　投得太快 走得不远

　　形势比人强。新旧QDII投资节奏的变化，根本原因是市场形势的改变。

　　“将四支QDII基金发行后的业绩与香港市场的恒生指数、国企指数走势进行对比，可以发现它们是基本一致的。”银河证券基金研究中心分析师卞晓宁告诉《环球财经》记者，

　　研究表明，QDII基金刚刚投资海外市场，还是比较谨慎的，基本上都是选择相对熟悉的在香港上市的内地公司进行投资。对于QDII基金全部跌破发行价，卞晓宁将其归结为建仓速度较快，对海外市场还不了解，恰好又赶上了港股去年10月份开始的那波下跌行情。

　　嘉实海外中国股票基金经理李凯也笑称：“都是因为投得太快了，才跌破发行价的。”他告诉《环球财经》，嘉实短期内对香港股市持谨慎态度，但香港股市的中长期仍然充满机会。因为香港经济将持续向好，会带动香港企业的赢利能力持续增长；此外，美国的减息预期，将维持香港负利率的货币环境。

　　根据高盛等国际投行的预测，在香港上市的国企股，经历了前期的大幅下挫之后，目前的估值正趋于合理，2008年还有比较大的上升空间。

　　基民们以用手投票的方式表现出了相同的乐观。尽管跌破了发行价，但QDII基金并未遭遇明显的赎回压力。南方全球精选配置基金从12月19日起开始办理日常申购赎回业务。“在近一个月的时间里，申购和赎回的量差不多，基金总规模保持了动态平衡。”南方基金公司的副总许小松告诉《环球财经》。

　　许小松同时透露说，南方全球精选配置基金并不满足于仅仅投资H股，他们已经将目标投向了韩国、越南等新兴市场，不但会投资当地的股票，也会购买基金。但受基金信息披露制度的限制，他没有透露具体的投资情况。

　　对于另一支QDII基金——华夏全球精选基金，华夏基金管理公司副总裁张后奇也表示，开放申赎之后，短期内应该不会面临赎回压力。以前，该公司旗下的其他基金也曾经出现过跌破发行价的情况，但并没有出现投资者大规模的申赎。投资者看重的还是基金管理公司的投资管理能力。