基金业国际化遭遇成长的烦恼

王鸿嫔

　　⊙本报记者 弘文

　　去年首批四只QDII基金相继发行，标志着中国基金业的国际化航程正式开启。今年以来，QDII基金的基金净值在短暂反弹以后再次进入大幅震荡局面。持续三个月来的低迷，让中国基金业国际化之路遭遇了“成长的烦恼”。那么，QDII基金的前景究竟如何？首批QDII基金的经验得失又是什么？中长期看，QDII基金有怎样的未来？本报为此专访了上投摩根基金公司总经理王鸿嫔。

　　推出QDII基金是大势所趋

　　问：现在来看，推出第一批QDII基金的时机是否合适？这样全面亏损状况在其他市场是经常性的么？

　　王鸿嫔：QDII基金这次遭遇的市场情况是非常偶然的。全球股市普遍下跌、无一幸免，这样全世界的系统性风险在我过去17年的从业经历中也很少遇见。

　　具体到时机的话，谈不上好坏。既然我们发行碰到了这个时机，我们会尽力做，对基金投资人负责。我们对亚太市场的长期未来依然是很有信心，这一点现在依然不变。

　　我认为推行QDII从长期来说，是完全正确的策略。中国的人、财、物都在和国外不断接触，而且交流越来越紧密。长期来看，中国资本市场必然会和海外市场连通。我们对管理层推行这个制度的勇气和开放程度表示钦佩。

　　问：回头来看，从当时发行QDII基金到现在，还有什么方面可以改善？

　　王鸿嫔：从产品上来说，如果现在重新给我选择，我仍然会选择发行上投摩根亚太优势基金这个产品。亚太市场是摩根富林明资产管理（公司外方股东）最看好的市场，亚太区域也是摩根富林明各类基金中管理绩效最好的地区之一。这是我们最有可能做好，也是最有把握作好的产品。

　　当然，在客户的服务和沟通方面永远有提升的空间。上投摩根在亚太优势基金发行之初的时候，已经意识到投资者教育将是最大的挑战。我们提高了基金认购门槛，也加强了和持有人沟通的投入，是希望能够有个比较好的过渡。

　　通过这一段时间的沟通，我们也逐步了解需要进一步努力的方面。比如，投资者对于QDII基金的净值发布以及赎回资金到帐时间等的规则还不够了解；又如，投资人希望季度报告能够是全中文的。这些点点滴滴的要求我们都记在心里，并加以改进。

　　问：对于这一段时间QDII基金的投资策略，市场有很大争议，你们怎么看？

　　王鸿嫔：坦率的说，基金投资策略方面，我们不会改变。经常有人问我，你们基金为什么仓位那么高？我只能说，我们基金设计的时候就是这个投资策略。作为一只股票型基金，按照基金合同，跟踪业绩基准、高股票仓位这是亚太优势基金的长期策略。

　　为什么选择这样的策略？因为，我们的外方股东摩根富林明资产管理进入亚洲市场30多年来，就是通过执行这样的策略，在亚洲市场保持了很好的长期业绩。我们这个产品就是引入了外方股东的成熟产品，同时由两名在境外操作同类型基金的资深基金经理做投资顾问。就是希望把这些经验和知识引进来。

　　按照我们的经验，股票型基金是最传统的，也是最扎实的产品，它是可以经受长期的市场考验的。过去几十年的经历都证明这个策略是有效的 我们不应该放弃。

　　要科学评价QDII基金

　　问：对亚太优势基金这段时间的操作和业绩，你怎么评价？

　　王鸿嫔：我们也关注到了现在对QDII 基金业绩的很多评价。不过，坦率的说，其中有一些是不太科学的。

　　大家经常把第一批QDII基金放在一起比较，其实这些基金是完全不同类型的基金，不具备可比性。我们公司内部也要求基金经理不要和第一批的其他QDII基金比较，我们要和基金基准比和境外的同类基金比较，这样才是科学的比较方法。

　　根据晨星香港的基金分类，上投摩根亚太优势基金属亚太地区股票型基金，同类基金有149只。截至2008年1月26日，上投摩根今年以来的基金回报排名是第64名，在149只基金中属于中游。在摩根富林明资产管理的同类基金中，我们排名也是中上的。需要指出的是，在这轮全球股市的调整中，跌幅靠前的都是长期业绩出色的基金，这和他们一直奉行的高仓位有关。

　　问：上投摩根亚太优势1月28日公告的单位净值是0.772元，市场很关心他什么时候能够重上面值？

　　王鸿嫔：对于基金净值缩水，我们也深感不安，对于基金业绩的短期表现，我们也很难预测。但是，对于亚太市场的中长期表现我们是很有信心的。过去10年，亚太地区股票基金的平均年化回报是13.48%，大大超过美国股票基金过去10年3.74%的回报水平。而且，这还是在经历了亚洲金融风暴、美国网络股泡沫、SARS等几个重大调整后取得的。我们认为，亚洲经济体依然健康，这个市场未来依然看好。

　　所以，回到基本面分析，亚太市场依然是最有机会的市场。如果我现在是一个完全空仓的个人投资者，我个人也会选择亚太基金做投资组合中的一部分品种。

　　从公司角度，我们对于QDII产品的未来也充满信心，条件许可的话，会继续推出不同类型的QDII新产品。