长盛动态精选许良胜：看好煤炭矿产农产品

　　许良胜原来管理社保基金的业绩一直很优秀，谈到现在管理的长盛动态精选，他表示，投资本质上都是相同的，即在何种风险水平获取何种收益。基金经理所做的是投资符合基金合同的要求，为持有人获取长期稳定的增长。

　　当被问到管理公募基金是否会有压力时，许良胜说：“公募基金主要的压力是如何同基金持有人进行合理、有效地沟通，让基金持有人对基金产品特性有较全面了解，对投资期限有一定的心理准备，对投资收益有一个客观的、合理的预期。我希望在长盛动态精选上面继续保持原来的成绩。”

　　超配效率提高的行业或公司

　　“自下而上的分析公司在2008年将显得越来越重要，原因是导致股票价格上涨的外部因素的作用在下降。”长盛动态精选基金的新任基金经理许良胜说。

　　许良胜说，今年将重点研究效率提高导致利润增长的行业。两种效率的改善将成为研究重点：一是部分行业的适度集中，提高了资源配置效率，在煤炭、钢铁、造纸、化工等行业的适度集中会有效降低能耗、减少污染，带来效率的提高；二是新的产业发展，提升产业结构，促进技术创新，降低能耗，改善贸易结构等，这些也将有利于效率提高，促进经济效益提高。他认为，这二条主线将成为长盛动态精选超配的主线。

　　核心竞争力是选股重点

　　另外，许良胜希望去发掘一批有核心竞争力的公司长期持有，他表示相较于市盈率来说，核心竞争力才是他选股的重点。而在核心竞争力中业务模式最重要，他举例说，基金行业最后选择了开放式基金才会有今天这么大的规模，因为开放式基金这种业务模式更优越。另外公司的战略、人才、战略、精细化管理、发展前景、过往历史都是核心竞争力构成的重要方面。

　　他表示，这些有核心竞争力的公司目前很多已被基金挑出来，并被市场给予了较高的估值，很多投资者觉得其股价太贵。但是参照美国可口可乐的例子，其股价增长最快之时，也是利润增长最快、市盈率最高的时候，其市盈率最高时在50倍以上，这其实说明它一直都在增长，这才是最重要的。

　　总体来讲A股比较乐观

　　“银行、大宗消费品包括下游企业的盈利基本反应了中国GDP高速增长的状况，A股的泡沫不是很严重。”许良胜说。他总体上对A股保持乐观态度。他认为市场通胀预期仍然比较强烈，而从资产配置角度来看，投资者的选择渠道不多，只是地产、有价证券、银行存款等，股票市场仍然是普通投资者最好的选择，否则无法抵御通胀。而大多数非上游行业、无垄断定价权的实业资金由于通胀压力，盈利空间开始变小，这部分资金也有可能进入证券市场，追求高回报。

　　看好煤炭、矿产、农产品资源以及消费升级品种

　　在2008年通胀以及宏观调控有可能从紧的预期下，许良胜看好上游的煤炭、矿产和农产品资源，认为在GDP高增长的情况下对资源的依赖程度还是非常高，而农产品由于食品结构升级、生物能源开发提速、土地占用等因素，其廉价时代已经过去了。许良胜同时表示看好消费升级品种，其中高端白酒以及品牌中药等都将成为市场关注的品种。

　　建议投资者偏重基本面分析投资的基金

　　近期市场大跌，该如何判断手中的基金是抛还是留呢? 许良胜建议投资者，首先是根据整个基金行业的历史表现决定，对基金的投资规模；其次具体到每个基金，一要看历史表现，二是看基金的投资理念及言行是否一致；最后看自己的风险承受能力。对于投资者比较关注的震荡市如何投基这个热点问题，许良胜表示“不同的投资者会有不同的偏好，我个人倒是建议投资者偏重基本面分析投资的基金。”(文/为那)

　　许良胜简介：

　　许良胜先生，1971年12月出生。毕业于北京大学光华管理学院，经济学硕士。历任长城证券有限责任公司投资银行部项目负责人、证券投资部总经理助理，长城基金管理有限公司久富基金经理等职务。2005年6月加盟长盛基金管理有限公司，自2005年8月11日起任社保组合组合经理。自2008年1月3日起兼任长盛动态精选证券投资基金(本基金)基金经理。

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