全流通时代并购机会大增

　　推进资本市场秩序建设

　　记者：随着股权分置改革大功告成，我国资本市场进入了全流通时代。如何评价股改对我国资本市场产生的重要影响？

　　左晓蕾：股权分置改革全面解决了我国资本市场上历史遗留的制度问题，全流通大大推进了资本市场公开、公平、公正的市场秩序建设，这有利于完善上市公司的治理结构，规范上市公司与投资者的关系，也更加有力地保护了中小投资者的利益。

　　赵锡军：股权分置改革的启动，让我国资本市场走向了正常发展的轨道。这对于资本市场功能的发挥、上市公司行为与投资者投资行为的改变以及监管改变都将产生有益影响。全流通也为资本市场未来的发展奠定了基础，比如股权激励、创业板推出等。

　　用市场监督规范大股东行为

　　记者：进入2008年，会有越来越多上市公司股改限售期限将到，大、小非解禁规模将进一步扩大。请问这些股东持股意愿如何，他们到期会大幅减持变现吗？

　　左晓蕾：在全流通时代，大股东从利益角度出发以高价卖出股票是必然的。只要他的行为有利于上市公司经营业绩提高和公司治理结构完善，我们都不应干涉。但如果大股东是为了谋取个人利益，拉高股价后再抛售，对于这种伤害中小投资者的行为，应该通过监管来杜绝。可以发挥市场本身的监督机制，建立投资者主动参与式的监督体系来防范上述行为。

　　赵锡军：大非解禁确实对资本市场的供求关系造成较为深刻的影响。但既然是全流通时代，股东都有权利自由买卖股票。因此我认为只要符合程序，监管部门是不会设置任何障碍来限制大股东买卖股票的权利。不过，国有股的持有则是另一个层面的话题了。国资委对国有股进行管理，国有经济要坚持有进有退、有所为有所不为的战略布局，这已经不属于市场监管部门的管理范围了。

　　并购机会大增

　　记者：请问全流通时代给我们带来了哪些投资机会？投资者又应该坚持什么样的投资策略？

　　左晓蕾：在全流通时代，频繁的并购重组会大大活跃资本市场。全流通拓展了通过二级市场收购流通股、从事股权投资的空间。美国思科通过在二级市场上购买流通股，兼并弱小的同业竞争者，曾一度拥有全球最大的股票市值。进入全流通时代以后，我国资本市场也会有这样的并购重组机会。