A股将震荡分化 封基仍具较大投资价值

　　家路美

　　A股市场近日接连大幅震荡，在上周沪综指暴跌8%、创本轮牛市以来最大周跌幅之后，昨天两市股指再度大幅走低。而在此系统性下跌过程中，封闭式基金尽管未能幸免，但跌幅相对较小。业内人士认为，短期内市场可能步入调整期，但封基有望在今年震荡环境下跑赢市场。

　　从市场表现来看，受市场大幅跳水拖累，封闭式基金上周出现较大幅度下跌，两市封基加权平均跌幅高达5.85%。尽管如此，仍不可否认的是，相比大盘跌势，封基整体表现仍相对抗跌。其中，大盘基金平均下跌6.27%，中、小盘基金跌幅则为3.55%和2.93%，均小于上周大盘跌幅。

　　从基金净值来看，封闭式基金净值出现不同程度的“减法”，但整体表现仍相对稳健。数据显示，除两只创新型封基受高仓位、高杠杆特征的影响平均大跌5%，大盘基金的平均跌幅达2.95%，中、小盘平均跌幅分别为2.52%和2.42%，都远低于市场跌幅。此外，基金丰和、基金汉鼎、基金安信表现稳定，而基金久嘉、基金景福继续大幅下跌，这也反映出目前市场热点仍以小盘股为主，以及大盘蓝筹尚未稳定、处于调整中的现实情况。

　　从折价率来看，由于整体表现出色，以及二级市场价格大幅下跌更多地带有恐慌性质，封闭式基金的整体折价率大幅缩小2.06%，以致封基加权平均折价率回升到20.98%(扣除两只创新型封基)。从基金类型来看，大盘基金折价率上升最多；中、小盘基金由于二级市场表现良好，折价率的升幅相对较小。

　　目前，大多数机构投资者仍对后市持谨慎态度，预计短期内市场可能进入一个调整期。但业内人士认为，封基有望在2008年的震荡环境下跑赢市场，投资者可以根据自身情况合理制定投资策略。申银万国基金分析师张圣贤则认为，2008年将是基金市场分化剧烈的一年，封闭式基金内部的业绩差距有拉大迹象。

　　张圣贤表示，封闭式基金的四季报净收益比我们预期乐观，在此测算下封基平均预期分红将达到1元/份，按目前的折价率、价格，潜在分红收益率将达到7%，分红后折价率将扩大到28%，这个折价率仍具有较高吸引力。但如果短期股市系统性风险仍要释放，封基投资者仍可能保持观望态度，因为封基的短期表现主要依赖于股市表现。以单只基金来看，基金汉鼎今年将到期，且目前折价率也达10%，走势应该会相对稳定；瑞福进取目前溢价较多，投资者需注意风险。

　　银河证券基金分析师马永谙则表示，市场整体向上是基金获取正收益的基本保证。在今年A股市场平均收益率有望达到20%-30%的预期下，封金仍然有较大的投资价值。而今年全年市场将以宽幅高频震荡及结构分化为特征，基金的理财优势将在这一市场环境下充分体现出来，并有望获取高于市场的平均收益。他认为，2008年全年市场的主要推动力量将来自于上市公司的成长性，这一特点在前半年尤其明显。而市场的结构性分化必然带来基金业绩的分化，为基金的脱颖而出或淘汰出局创造条件。